1、产能更新:当前产能2.1万吨,实际可以量产至2.6万吨。同时,公司加速产能扩张,多个基地22年将形成增量:1)梅县白渡基地,一期年末开始投产,22年中全面投产;二期22年底全面达产;2)宁德基地,22Q3逐步投产;3)山东基地,目前产能0.5万吨,新增产能预计22年3/4月投产,年末达产;4)江西基地,总规划4万吨,一期2万吨22年下半年投产,年末达产,随后启动二期建设。根据最新规划,上调公司22年末产能至10万吨。
2、设备:后期扩产对应的设备大部分已锁定,并且半数以上是国产设备;从技术上来看,3-4家的国产阴极辊和生箔机可以生产6、4.5um产品,并且国产阴极辊价格比海外低30-40%(在固定资产中占比约10-20%);采购周期上看,海外设备已经排到25/26年,国产设备需要2-3年时间。
3、标箔:后续也会加大标箔的投入,公司在梅县新签5万吨标箔环评,待建;目前在推动标箔产能的逐月增加,未来希望能够对日韩进行进口替代;12um的标箔盈利能力与8um的锂电铜箔相当。
4、良率:公司当前良率超过85%,行业领先,行业较高良率水平约81-83%,带来盈利优势,并且公司通过工艺改进将山东信力源良率从原来的50%提升至80%左右。
5、规划:明年出货翻倍增长。未来中长期看,25年锂电铜箔需求将超
过100万吨,公司目标做到20%以上的市场份额,不排除和客户进行合资方式合作的可能。
近期受PET铜箔情绪影响,铜箔公司股价出现调整,但PET铜箔短期影响有限,无须担心,明年铜箔行业依旧是供给紧张确定性最高的环节之一,相关公司有望迎来量利齐升,不考虑摊薄,当前嘉元科技、诺德股份对应明年估值不足30倍,继续推荐!