说到这家公司，先说到一个行业。我国合成革产量超过全球70%的份额，但大部分产品仍处于中低端，其中5 家上市公司的中高端产品约占全国总产量的8%，浙江和福建地区产量占全国市场60%以上。我们认为行业集中度提升加快：1、未来两年浙江温州将淘汰落后产能50%，福建省也对现有企业和新进企业提出了严格的要求；2、天然皮革受到来自环保、动物保护以及自然资源的限制，价格越来越贵，公司生态功能性合成革产品功能特性已经达到甚至超越天然皮革，而且性价比高，正逐步抢占天然皮革的市场份额；3、随着环保政策的逐步落实，落后的产能将逐步淘汰，中高端合成革替代低端产品是形势所趋。

一、安利股份是国内生态PU 合成革龙头。公司在国内合成革行业拥有专利授权最多、主持参与行业标准制定数量最多、出口创汇金额最多、出口収达国家数量最多以及环保水平最高的“五最”冠军地。

二、生态PU 合成革是什么：合成革本质上具备消费 品属性 属性对合成革的理解，普遍认为只是一种低端的材料，其实这存在巨大的认知错误。合成革也称为人造革，其最早出现是用于对天然皮革的替代。其应用主要集中在足球、鞋类、家具、沙发、箱包、汽车内饰、装饰、工业配件、包装等领域，几乎渗透到国民经济的各个领域，属于不可或缺的重要材料。

 三、安利的产品运用：可以看出，以下无论哪一项运用都是增量市场

 汽车

 装修

 

 

 鞋类，体育用品

 四、安利股份的客户阵营：客户比你想像的豪华

五、安利的护城河在哪？

1、广范而没有天花板的消费级运用，如上所述

2、公司是全行业最早同时通过中国环境管理体系 ISO14001、中国环境标志产品 ISO14024 认证和中国生态合成革产品认证（国家商标局）的企业之一。安利的产品可以达到欧盟 REACH、ROHS、Oeko-Tex100、EN71-3、EN14362、EN1122、DIN53314、EN1810、DIN38407-13、DIN53313、DIN53315、EN2006/122/EC、EN2005/69/EC 等标准。可以说，在污染严重、环保问题频出的合成革领域，安利基本做到了生态环保最高水准。安利目前产品畅销全国 30 多个省市自治区、出口全国 70 多个国家和地区，也是

全国同行业出口量、出口额最大且出口发达国家最多的企业。这也从另外一个层面
证明了，安利的产品具备世界级的品质，参与全球竞争恰恰是其实力的充分体现

3、环保：合成革的生产和产品未来都将出现环保诉求的强化趋势。作为生产过程有废气和废液排放行业，我国合成革行业法规自 2011 年以来开始逐步加强对其环保的监管，这将带来合成革行业中小产能的淘汰。安利股份作为行业龙头，目前国内市场占有率估计仅 1x%上下，将在这一趋势中受益。

六、未来股价的驱动：

1、今年是体育大年，7月23东京奥运会....

2、9月苹果电动车及秋季新品发布

3、与耐克、苹果、丰田等公司的进一步合作，订单份额的提升；耐克/安踏等股价新高

 

 4、新能源/车普及以及销售新高

七、盈利与估值：

公司成长戴维斯双击，21年EPS约为0.7元/股