PCB是电子产品之母，预计2026年全球PCB产值超过1000亿元，年复合增速约5%。由于PCB应用领域广泛，大部分PCB厂商也是分散布局，产品本身接近同质化，竞争激烈。
广合科技的PCB定位于中高端应用，其中服务器用 PCB 产品的收入占比约七成，是中国内资 PCB 企业中排名第一的服务器 PCB 供应商，公司服务器 PCB 收入占全球服务器用 PCB 产值的比例约5%。公司以 8 层及以上 PCB 为主，在下游应用和技术能力方面具有代表性产品有高性能计算服务器板、AI 运算服务器板、高性能存储服务器板、高速交换机板、阶梯 HDI 服务器加速卡、5G 通讯板等。
AI服务器是当下最热门的板块之一，广合科技的客户包括戴尔、鸿海精密、浪潮信息等主流AI服务器厂商，充分受益。但公司写招股书不太上心，用的行业数据都是2021年的，对AI也一笔带过，没有刻意蹭热点。
给予广合科技2024年30倍pe，即合理市值180亿，合理价格42.65元，对应发行价+145%。近期新股发行明显放缓，公司又是当前热点板块，预计上市首日会大幅炒作，注意风险。
p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测，而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差，因为股票有的被高估，有的被低估，正是这种偏差才为交易提供了机会。
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公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，自成立以来主营业务没有发生变化。
公司根据自身技术特点和管理优势，结合下游市场的发展趋势制定了“云、管、端”发展战略。“云”是指与云计算相关的服务器用高速多层精密PCB 产品，“管”是指作为数据交互管道的通信设备相关 PCB 产品，“端”则是指智能终端设备，即与消费电子、汽车电子、工控医疗等相关的 PCB 产品。公司在不断巩固“云”相关的服务器用 PCB 市场地位的同时，也积极拓展 5G 通信设备以及智能终端设备的 PCB 产品市场。公司将通过完善产品结构，优化技术能力布局，提高市场竞争力和盈利能力。
公司以客户为中心，为客户持续提供品质稳定的产品和高效的服务，已积累了一批优质的客户资源，主要客户包括 DELL（戴尔）、浪潮信息、Foxconn（鸿海精密）、Quanta Computer（广达电脑）、Jabil（捷普）、Cal-Comp（泰金宝）、海康威视、Inventec（英业达）、Honeywell（霍尼韦尔）、HP（惠普）、Celestica（天弘）、Flex（伟创力）等。此外，公司已和华为、联想、中兴等国内知名客户开展合作，优质的客户资源为公司进一步发展奠定了良好基础。
印制电路板（Printed Circuit Board，简称“PCB”），又称印制线路板，其主要功能是使各种电子元器组件通过电路进行连接，起到导通和传输的作用，是电子产品的关键电子互连件。
根据 Prismark 的预测，未来五年全球 PCB 市场将保持温和增长，2021 年至 2026 年复合年均增长率为 4.6%。
中国大陆 PCB 产值占全球 PCB 总产值的比例已由 2000 年的 8.1%上升至2021 年的 54.6%，美洲、欧洲和日本的产值占比大幅下滑，中国大陆和亚洲其他地区（主要是韩国、中国台湾）等地 PCB 行业发展较快。
未来五年，封装基板、HDI 板、8 层及以上的多层板的增长将快于其他品类。据 Prismark 预测，2021 年至 2026 年封装基板的复合年均增长率约为 8.3%，领跑 PCB 行业；预计 HDI 板和多层板的复合增长率分别为 4.9%和 3.7%。
根据 Prismark 的数据，2021 年全球服务器用PCB 的产值为 78.04 亿美元，预计 2026 年产值达到 124.94 亿美元，复合年均增长率 9.9%，增速快于其他 PCB 品类。
从中国大陆市场来看，PCB 企业大约有 1,500 家，主要分布在珠三角、长三角和环渤海区域，形成了台资、港资、美资、日资以及本土内资企业多方共同竞争的格局。其中，外资企业普遍投资规模较大，生产技术和产品专业性都有一定优势；内资企业数量众多，产业集中度低，在规模和技术水平上与外资相比仍存在差距。
根据 Prismark 的统计，2020 年全球服务器用 PCB 产值（不含服务器使用的芯片封装基板和柔性板）为 34.90 亿美元（约 240.78 亿元），公司 2020 年服务器 PCB 销售收入为 10.24 亿元，据此测算，公司服务器 PCB 收入占全球服务器用 PCB 产值的比例 4.25%。
根据 CPCA 公布的《第二十一届（2021）中国电子电路行业排行榜》，公司在综合 PCB 企业中排名第 39 位，内资 PCB 企业中排名第 20 位。公司是中国内资 PCB 企业中排名第一的服务器 PCB 供应商。与全球其他 PCB 生产企业比较，目前健鼎科技、金像电子等台资老牌 PCB企业的服务器产品市场占有率仍高于公司。
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