23Q4以来，TMA市场价格持续上行。截止2024年4月10日，国内TMA市场价格上涨至21000元/吨，毛利润8255元/吨，4月5日当周开工率达76.37%，均处于自2020年以来较高水平。一方面，目前世界偏酐生产装置主要集中在中国，海外高成本产能陆续退出下，高供需缺口可持续;另一方面，TMA/增塑剂产业链下游主要用于PVC塑料制品生产助剂，成本占比低。供需缺口难补+低成本占比，看好TMA涨价高弹性和可持续性。

TMA下游用于环保型增塑剂，性能优异

TMA，又称偏苯三酸酐，简称偏酐。由于分子结构中含有双官能团——羧酸和酸酐基团，反应活性高，系现代新材料的重要化工原料。据泰达新材招股说明书、百川资讯数据，目前国内TMA主要用途是和异辛醇反应生产环保型增塑剂偏苯三酸三辛酯(TOTM)，具有耐高温、抗老化、耐腐蚀等优点，下游需求占比达51.88%。伴随国内环保型新材料鼓励政策的不断落地，环保型TOTM整体需求保持旺盛。此外，以偏酐生产的粉末涂料可取代传统油漆；还有少量用于绝缘材料、高级航空飞机发动机润滑油等。

TMA全球寡头垄断，竞争格局稳定

据泰达新材招股说明书、《偏苯三酸酐的生产工艺、市场和发展趋势》文献、百川资讯资料，偏苯三酸酐生产工艺最早起源于国外，中国于1990年代开始产业化生产。发展三十载，一方面，中国企业具备装置成本、劳动力成本较低，海外偏苯三酸酐陆续退出;另一方面，经过一系列产业整合，国内众多技术工艺落后中小企业被市场淘汰。

截止2020年，全球产能主要分布在中国、美国、意大利少数几家生产企业，全球寡头垄断。其中，中国偏酐产能主要集中于正丹股份(8.5万吨)、百川股份(4万吨)、波林化工(2万吨)和泰达新材(3万吨)。2021年，伴随波林化工产能关停，且行业内无新增规划产能，竞争格局进一步稳固。

以下A股TMA偏酐相关上市公司梳理：

正丹股份：偏酐产能主要集中于正丹股份(8.5万吨)

百川股份：偏酐产能(4万吨)

华锦股份：目前偏苯二酸酐对偏三甲苯的需求占 95%，井且随着酸酐产能的扩张，这一需求将大幅度的提升。医药中间体消费量能占 5%左右。

嘉澳环保:公司涉及相关原材料。

凯盛新材:公司“高纯度偏苯三酸酐酰氯生产工艺研究”采用偏苯三酸酐、氯化亚砜为原料生产高纯度偏苯三酸酐酰氯。

宇新股份:公司的主要产品是以LPG中的碳四(C4)组分为原料生产的异辛烷、MTBE和顺顺酐

怡达股份:公司原材料涉及相关原材料。

濮阳惠成：主要从事顺酐酸酐衍生物、功能材料中间体等精细化学品的研发、生产、销售，主要产品包括四氢苯酐、六氢苯酐、甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐、纳迪克酸酐等。

来源：题材逻辑说