最近利安隆出现比较大的边际变化,逻辑如下
1、抗老化助剂:公司布局抗氧化剂和光稳定剂业务,产品品类最全,产能行业最大,公司抗老化剂产能21.5万吨(其中7.7万吨UPACK产品),销量每年保持20%左右增幅,价格在2023年3季度触底,2023年4季度企稳,目前看2024年1季度略有回升。
2、紫外线吸收剂涨价弹性:目前公司光稳定剂产能3万吨,其中紫外线吸收剂在1.2万吨左右,同行出现了供给收缩,紫外线吸收剂均价10万/吨,目前公司出了涨价函,同行爆炸前(4月16号)产品初步涨价10-20%,爆炸后,预计至少涨价幅度30%,预计单吨涨价幅度3万/吨左右,每次调价带来的利润弹性约3.1亿。
3、润滑油添加剂业务平稳增长:公司目前单剂产能10.3万吨,23-25年销量从4万吨逐步打满。
盈利预测:2024年预计公司利润在4.5-5亿之间,目前初步涨价带来3.1亿左右弹性,正常公司的估值水平在15-20X,目标市值100-130亿之间,当前市值65亿,向上空间较大。
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