晶科能源2023年业绩会要点梳理
夜长梦山
2024-04-23 09:04:47
晶科能源2023年业绩会要点梳理：
2024年指引：
#出货量： 组件出货100-110GW，N型比例90%以上。目前订单覆盖度70%。
#出货区域： 2024年中国出货30-40%，和23年比例基本一致，欧洲和美国比例进一步提升，去年25%，今年30-35%；晶科中东市占率40-50%，很多前期订单3Q24开始交付。
#研发： 24年底TOPCon电池量产效率26.5%，25年做到27%。TOPCon24年完成了LECO技术全部导入；0BB完成了前期测试，按照规划逐步导入；推进双面poly。硅片方面完成50%钨丝导入，细线化领先。新技术方面，目前在上TBC中试线，效率较TOPCon高0.5，会规划小规模产能去抓一些小众市场。钙钛矿目前未给出放量节奏指引。
#产能规划： 谨慎投资，24年主要是山西一体化一二期28GW（一期14GW 3月投产，6月满产，二期14GW 7月底投产，10月满产）。预计24年底120GW硅片 110GW电池130GW组件。扩产通过经营性现金、自有现金及贷款满足，无额外融资需求。
#P型产能情况： 目前P型电池10-20GW左右，24年底出清。公司认为P升级N 不太经济。此前对于P型产能折旧调整为5年，财务负担较小。
#成本： 晶科目前N型比P型一体化成本高0.4分/瓦，下半年进一步低于P型。山西大基地满产后比当前成本低4-5分/瓦，主要是人力、运费、包装材料、电费以及数字化一体化优势。
#全球需求判断： 2024年相比2023年有20%的需求增长。认为2024年新增光伏装机是500-550GW，组件需求650GW+。中国需求增长是确定的，欧洲去库完成之后需求快速拉动，其他区域也看到增长。近期价格触底之后从营销端也看到询单的量是有显著的增长。
#产能出清观点： 阶段性的结构性的产能过剩可能会延续至2024年。认为后期出清的速度会进一步加快。
#美国市场： 按照计划推进。现在美国在手订单盈利情况和大家预期差不多。在建设美国2GW 组件厂。公司预计：1）可能美国今年的需求可能会加速，在东南亚双反落地之前；2）美国本土产能没法满足50GW 左右需求，美国组件价格可能随着AD/CVD年底落地之后，组件价格会进一步提升。
#1Q24盈利展望： 1Q-2Q 判断行业是在触底的，预计1Q的毛利率水平相对稳定，环比去年4Q。
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