互联网行业的最新观点
夜长梦山
2024-04-24 10:21:27
今天我们分享一下关于互联网行业的最新观点。虽然最近港股互联网板块迎来了久违的反弹，但是我们认为这只是新一轮上涨的开始；我们认为这一轮的反弹主要是由于资金面的改善带来的，当然也包含了之前市场对于板块基本面仍有一定的预期差；最近我们观察到港股出现了外资资金的持续性回流，有望带动南向资金情绪向上改善，从而形成南下资金和外资flow的共振，支持板块行情的进一步反弹；
我们认为，互联网行业基本面韧性实际上仍被市场明显低估，虽然互联网多数子板块属于顺周期，但由于互联网公司模型的差异性，其基本面增长仍保持十足韧性；基于我们近期的跟踪，我们判断行业整体一季度业绩向上的趋势明确，同时估值仍然处于较低水平；此外互联网公司逐渐开始关注并加大股东回报，这将进一步塑造其价值股属性，我们认为有望吸引价值型投资人的关注，同时部分互联网股依然具备相对较高的成长性。
投资建议方面，我们坚定看好两大主线：服务消费和教育；具体而言，服务消费中我们首推美团，近期资金抱团趋势逐渐形成，公司基本面情绪改善明显，新业务2024年有望持续减亏，市场关于本地生活的担忧也已逐渐减退，我们认为广告将才成为接下来公司利润弹性释放的重要驱动力，公司后续季度将进入利润释放高光时刻；其次推荐携程，国内外假期旅游消费强劲、规模效应下利润率仍有继续提升空间，海外盈利改善有望进一步带动整体盈利预期上修；我们近期也发布了途虎养车的首次覆盖报告，公司线上线下一体化服务模式有望进一步整合汽车服务后市场份额，门店数持续扩张推动业绩兑现，近期有望完成入通考核，流动性有望进一步改善。
在教育板块上，高途24年计划加大获客投入，预计全年报表收入增速50%，现金收款增速更高。此前Q1指引较为保守，季报大概率收款和利润超预期，且全年有逐季度超预期的可能。另一方面，线下非学科网点拓展速度超预期，中长期有望打开增长空间。好未来当前估值4倍ps，短期创始人减持导致市场对公司业务经营产生担忧，但我们预计好未来Q4在收入和利润端都有希望超预期，24FY调整后经营利润有希望打平。同时基于我们的调研，暑期教学点扩张速度快，有望在暑假兑现较高增长。短期回调之后，行业beta和自身alpha仍在。
最后我们也建议关注腾讯，24年核心游戏DNF手游已定档5月21日上线，短期存在一定的基本面向上弹性，今年游戏依然是腾讯最主要的股价催化剂，可以重点关注二季度游戏的基本面表现。
最后我们重申板块top pick为：美团、携程、高途、好未来、途虎、腾讯
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腾讯控股
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