面板Q1产业链梳理
夜长梦山
2024-04-24 18:27:23
🎖【华西电子】面板Q1产业链梳理，部分产线高稼动率带动上游需求增加
1⃣LCD 十代线接近满产，保障下游备货需求
综合第三方数据来看，Q1经历2月大规模的年假与岁修，Q1国内整体稼动率水平有望略低于23Q4水平，略好于此前预期。
单月看，由于下游库存紧张加上赛事提前备货，3月稼动率高于此前市场预期。（以洛图数据为参考，3月，G10.5大线将全部拉满产，G8.5产线产能仍留有富裕，稼动率预计约为80%。）
2⃣OLED持续高稼动率，国产份额再创新高
根据第三方机构信息，受益于国产手机OLED屏需求增加，国产四家屏厂Q1稼动率继续提升，而在23Q3国内各大6代OLED线就已出现普遍满产情况。（以CINNO数据为参考，Q1国内厂商出货份额占比53.4%，同比+15.6pct，环比+8.5pct。）
💡我们的观点
结构性的高稼动率情况下，屏厂对上游材料的需求有望保持较好增长。
①LCD材料端：
以10代线高稼动率的情况预计，出货面积将好于出货量数据，因此对面积更敏感的如偏光片、掩模版等需求有望受益。
#三利谱 ：根据公司年报交流会公开信息，合肥2期很快可生产大尺寸 TV 偏光片，利润也会比较好；Q1经营情况比较好，截止4月19日，产能利用率较去年同期有较大提高。
#路维光电 ：公司主要产品为掩模版，根据公司3月份投关记录，各季度销售收入存在一定的波动，个别月份由于单价较高的高世代掩膜版销售较多导致相应月份的销售收入较高。
②OLED材料端：
以国产OLED产线多处于高稼动率的情况预计，OLED的中间体与终材需求有望进一步增长。
#莱特光电 ：根据公司Q1业绩预告，公司OLED终端材料收入同比大幅增长，归母净利预计为3911~ 4841万元，同比+66% ~ +106%，环比 +85% ~ +129%，预计实现归母净利同环比高增。
风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧等
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