亿纬锂能24年一季报点评-韭研公社

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亿纬锂能24年一季报点评

op270

2024-04-25 12:19:44

亿纬锂能24年一季报点评：毛利率坚挺，储能出货高增，evtol电池进展超预期 | 国金电新&汽车

事件：4月24日公司发布一季报。24Q1公司收入93.2亿元，同比-16.7%，环比-29.7%；归母净利润10.7亿元，同比-6.5%，环比+70.3%；扣非归母净利润7.0亿元，同比+14.6%，环比+16.9%。业绩符合预期。点评： 1、储能、小圆柱出货大幅提升。公司Q1动力电池出货6.45GWh，同比+6.0%，商用车领域市占率提升显著，市占率达16.05%，排名第二。储能电池出货7.0GWh，同比+113%，3月公司国内储能电芯出货量排名第二，占比18.7%；小圆柱电池Q1出货超2亿颗，3月出货超1亿颗，较上年H2显著提升。预计Q1动储/消费电池收入分别为73/20亿元，动储均价0.54元/wh。 2、毛利率环比基本持平，减值冲回抬升盈利。1）毛利率：公司Q1毛利率17.6%，同比+0.8pct，环比-0.1pct，保持稳定主因高价库存消耗完毕；2）费率：公司Q1期间费用率11.2%，同比+1.3%，环比-3.2%，同比提升主因销管费率上升；3）其他：Q1投资收益1.5亿元，资产减值损失-0.7亿元，较23Q1多出1.4亿元，对利润构成较大正贡献，其他收益5.2亿元，同比-11%。 3、海外客户更注重储能产品质量，eVTOL电池进展超预期。1）储能方面，市场逐步趋向理性，公司的产品有助于海外企业降低项目的融资成本，同时也提供更优的全生命周期收益，在寿命、经济效益、交付能力、售后服务等方面获得海外认可；2）新技术方面，公司的evtol电池产品已送样美国头部企业，采用软包路线，应用硅负极，满足载4人，100-150公里航程的空中出租车场景，能量密度300Wh/kg以上，使用寿命2年。投资建议：24年电池行业产能利用率预计逐季提升。公司当前动力领域市占率稳步提升；储能领域注重长循环、高质量，加速低质电芯出清，公司有望受益；消费领域电动工具市场去库完毕，下游需求修复，带动电芯出货量明显提升。公司基本面向好，重点关注！

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