国金证券：锂矿供应短缺逻辑再探讨
tony2001
中线波段
2022-02-28 15:17:21
逻辑一：锂矿供应周期平均6-8年，供应增速缓慢玫瑰复盘澳洲矿山供应周期，勘探和研究阶段平均耗时5年以上；DFS（可研结束）后矿山设计准备、调试、审批阶段平均耗时1-2年；矿山生产到投产阶段平均耗时1-2年；停产后复产矿山投产周期平均在2-5年。全球待开发矿山多处于DFS阶段，预计24-26年集中投产。逻辑二：锂电池产业链扩产周期错配玫瑰锂矿VS硅料：21年涨价逻辑均为供需错配，但供给端释放速度与难度决定了后续走势的差异。硅料产能80%以上集中在国内，扩产平均周期1.5年，产能释放或将平抑需求，行业将进入新一轮平衡，高硅料价格难持续。锂矿产能80%集中在国外，建设投产周期平均3-5年，投产进度可能不及预期，锂价在近几年内难有大拐点。玫瑰锂电产业链中游材料扩产周期平均在1-2年，锂电池扩产周期平均在0.5-1年，而上游锂矿扩产周期平均3-5年，供需错配时间拉长，澳洲精矿库存处于下降通道，矿价加速攀升。逻辑三：优质资源稀缺，增量规模有限玫瑰单体产能规模5万吨以上项目非常稀缺。未来2-3年真正能扰动供给的增量：泰利森3期、雅保Wodgina2、3期、SQM扩产、Manono。锂精矿现货供应紧张，基本以包销形式出售。玫瑰预计22-23年供给增量分别为17-18万吨、25-26万吨，且同比增速递减。22年2万吨以上增量规模仅Greenbushes和Atacama，23年3万吨以上增量规模仅Atacama和CO盐湖。22年继续围绕“业绩+成长”思路：玫瑰22年、23年锂矿确定性供需缺口，24年、25年大幅缓解难度大，本轮供需错配的持续性会超预期，继续看好锂板块投资机会。玫瑰重点看好有资源有加工产能且未来有成长性的公司，龙头天齐锂业、赣峰锂业，弹性标的永兴材料、盛新锂能、科达制造等。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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天齐锂业
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永兴材料
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盛新锂能
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