提纲：

一、行业题材：

比亚迪：多款新车型订单超预期 相关公司业绩受益；

二、涨停解析：

紫江企业：深度绑定比亚迪，铝塑膜国产替代供不应求；

金岭矿业：印度大幅上调出口关税，公司拥有高品位矿产；

钱江摩托：实控人定增彰显经营信心；

三、新股研究：

东田微：精密光电薄膜元件；

瑜欣电子：通用汽油机及终端电控部件。

正文：

一、行业题材：

比亚迪：多款新车型订单超预期 相关公司业绩受益

1、事件驱动：2022年1-4月份国产车品牌销量排名，比亚迪1-4月份累计销量接近40万辆，连续两个月销量突破10万大关。搭载CTB技术的比亚迪海豹截止20日晚10点预定量超2.2万，2022款唐EV预售24小时订单突破8505辆。

2、CTB技术。

(1)安全性能的提升。搭载CTB技术的车型正碰/侧碰结构强度分别提升50%/45%。

(2)空间提升。CTB技术不仅释放了车内10mm的垂向空间，还为底盘系统升级提供了空间。

(3)操控和舒适性。CTB技术大幅提升车辆转向刚度，车辆在转向时更稳定，在颠簸工况下减少车身抖动。

3、铝塑膜。比亚迪推出软包磷酸铁锂电池加速软包渗透率提升，未来三年行业复合增速26%，

从盈利水平及关联程度来看，铝塑膜是固态电池概念受益较大标的，目前铝塑膜国产化率不足25%，对标四大基材90%以上国产化率，国产替代空间较大，具备批量化生产铝塑膜的国内企业仅紫江企业和新纶新材两家，龙头优势明显。

4、DM-i混动系统。新一代混动系统比亚迪DMI与上一代相比实现了油电平价，当下时点混动行业爆发在即。预计25年混动整车市场空间可达9600亿以上，混动增量零部件市场空间合计可达1500亿以上，整车+零部件合计市场空间预计可达1.1万亿以上。

5、五月订单交付预测。

(1)5月订单预测：5月份有望达到22-24万，4月份18万，3月份24万。

(2)5月交付预测：5月份交付预计11-13万之间，4月份10.6万，3月份10.5辆。

目前电动车企订单和交付都已经超过4月，部分达到或接近3月份水平，5月份本属于淡季，数据或超出市场预期，因为此前市场认为疫情下居民收入下降，消费能力下降。不过目前生产仍然受到上海疫情带来的供应链紧张影响。

6、相关公司：

二、涨停解析：

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、驱动因素：5月20日15点，比亚迪发布CTB电池车身一体化技术及首款搭载CTB技术的e平台3.0车型海豹，22点海豹预售订单达22637辆。比亚迪CTB通过再次简化结构，将搭载磷酸铁锂电池的乘用车的续驶里程上限推至700公里。

2、铝塑膜业务

（1）天风证券表示，铝塑膜目前处于供不应求状态，需求核心驱动力是软包电池出货量快速增长。根据招商有色，比亚迪推出软包磷酸铁锂电池加速软包渗透率提升，未来三年行业复合增速26%。全球铝塑膜主要被日本企业垄断，目前铝塑膜国产化率不足25%，对标四大基材90%以上国产化率，国产替代空间较大。

（2）21年初，紫江新材料进入比亚迪DMi刀片电池供应链，开启国内软包锂电材料在方形锂电池中的应用，21H2引入ATL和比亚迪为紫江新材料战略投资者。目前公司铝塑膜设计产能3660万平/年，21年产能利用率70.9%。

（3）紫江新材料22Q1销售铝塑膜877万平方米；2021年销售铝塑膜2217万平方米，同比+49%，其中动力和储能用软包电池铝塑膜销量占比达到55%。

（4）根据公司年报，2022年将大力推进紫江新材料分拆上市工作。

（5）同行上市公司：

新纶新材：2021年国内动力类铝塑膜市场占有率为75%。

海顺新材：公司铝塑膜设计产能2000万平方米/年，样品持续发送相关厂家验证。

3、包装业务

2021年公司的饮料包装业务开拓了元气森林、喜茶等新兴客户；在战略客户方面，实现了可口可乐系统业务增长，并与达能达成汽水瓶胚合作项目。纸包装业务，对战略客户（如百盛、麦当劳等）和新客户（莎布蕾等）的销售额均显著增长。2022年第一季度，PET瓶及瓶坯业务营收3.72亿元，同比+8.03%，塑料防盗盖业务营收1.23亿元，同比+11.88%；PET瓶/PET瓶坯/塑料防盗盖单价同比分别增长24.0%/9.5%/0.6%。

4、业绩预测：6家机构预测公司2022-2024年净利润均值分别为6.56亿、8.32亿、10.21亿。

（部分资料来自公社帖子、天风证券、中信证券、同花顺、公告互动等）

金岭矿业：印度大幅上调出口关税，公司拥有高品位矿产

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：印度政府于5月22日调高其铁矿石的出口关税，其中不同铁品位和品种的铁矿石出口关税上调至45%-50%不等。公司已备案的铁矿石储量为52245.28万吨，约占全国查明储量的6.13‰。

2、大宗商品拉锯战。继印尼政府将在22年停止出口铝土矿和锡之后，印度也挥起了关税大棒，限制铁矿石的出口，原因是国内通货膨胀率爆表，要知道，2022年1-4月，印度向全球出口了1072万吨铁矿，出口至中国为624万吨，据测算，此举使中国从印度的进口成本提高了15%-20%。印度、印尼出口政策调整，或将进一步加剧全球冶金产品供给紧张的局面，不过，2021年印度铁矿进口量仅占国内总进口量的3%，更值得警惕的是接下来各国为了压通胀调整出口关税的趋势。

3、对公司影响较大。具体品种来看，本次调整主要对其58%粉矿和印度球团的进口量有影响，对球团的进口影响大于粉矿影响。金岭矿业铁精粉铁含量基本都在65%以上，球团矿品位63%-64%，公司22年计划完成高品磁铁矿720万吨生产计划，21年球团产量为47.95万吨，营收占比21.53%。

4、受益铁矿石价格上涨。公司是中国首家铁矿石公司，铁矿资源储量1.23亿吨(第三),平均品位45.23%(第二),高品位铁精粉含铁量基本在65%以上。参照上一轮21年铁矿石价格上涨，公司黑色金属板块毛利率达31%（增长率5.1%），经营效果较好。21年公司主要产品铁精粉均价1186元/吨，单位毛利430元/吨，同比增长47.1%。针对22年，公司计划铁精粉产量不低于100万吨，与21年水平基本相当，截至5月23日，全国各地铁精粉价格在760-1260元/吨不等，略有下滑，不过近期铁矿石期货三连涨，在出口关税提高以及复产复工背景下，铁矿石价格易涨难跌。

5、业绩预测：机构预计公司22-24年EPS为0.58/0.65/0.66元，给予公司22年14.5倍PE估值，对应目标价8.41元。

（部分资料来自华泰证券、中信建投、券商中国）

钱江摩托：实控人定增彰显经营信心

1、事件刺激：定增加激励

1）定增提升实际控制人股权比例，5月20日晚公告，公司拟向吉利迈捷（实控人李书福控制企业）定增不超过5.05亿元，认购价格为8.7元/股，定增后吉利迈捷及其一致行动人李书福及吉利科技合计持有公司股份从29.77%提升至37.73%，实控人定增，显示对公司经营信心。

2）股权激励落地，绑定管理层与核心骨干人员：5月20日晚公告，公司拟向中高层管理人员、核心技术人员及骨干共计162人授予限制性股票1587万股（占公告时总股本的3.5%），授予价格5.93元/股；

考核目标：以2021年为基数，2022-2025年收入增速不低于10%/20%/30%/40%，对应收入为47.4/51.7/56.0/60.3亿元，扣非净利润增速不低于20%/40%/60%/80%，对应扣非净利润为2.3/2.7/3.0/3.4亿元，研发投入增速不低于10%/20%/30%/40%。可以看出本次激励的考核目标较为保守，主要以激励员工为主，有利于留住优秀员工团队，调动员工积极性。

2、国际摩托展近日举办，公司大排量产品国内销售第一

1）以“遇见·圈子”为主题的北京国际摩托车展于2022年5月20-23日在北京国展举办，来自海内外的252家企业报名参展。

2）公司250cc以上大排量产品连续10年位居中国销售第一，2021年摩托车销售约39.50万辆，同比增长约6.17%，其中大排量销售约11.13万辆，同比增长约26.58%。

3、聚焦主业、拓展渠道、增加研发

吉利从国资接手公司后，主要做了三件事一是要求公司聚焦摩托车主业、二是进行渠道改革，三是增加研发力量：

1）聚焦主业方面：锂电业务，现已停产，2021年一季度不再纳入并表范围；房地产，2019年竣工，销售完成后终止；半导体封装、电控不再投入资源；

2）渠道变革方面：贝纳利渠道多家合资公司变更为办事处，由公司直管并切换为直供模式；2021年全国范围内一级经销商有望增加至100家以上，充分挖掘潜在市场；

3）研发投入不断增长，研发人员数量占比也已超过10%；

4、与哈雷深入合作

2021年9月，公司与哈雷签署协议，包括销售授权、联合生产摩托车等，包括哈雷发动机在内的整个摩托车将在钱江摩托车制造，据了解，这是哈雷首次与国外厂商联合生产摩托车。哈雷表示，希望通过这种方式降低制造成本，增加销量，并希望2027年一半的销量来自美国以外的市场。

（部分资料来自国泰君安、公告、投资者调研）

三、新股研究：

东田微：精密光电薄膜元件

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、主营业务：精密光电薄膜元件研发、生产和销售，主要产品为摄像头滤光片和光通信元件等，可广泛地应用于消费类电子产品、车载摄像头、安防监控设备以及光通信信号传输、数据中心等多个应用终端领域中。

2、核心亮点：

（1）公司是国内主要的智能手机摄像头滤光片供应商之一，与OPPO、VIVO、荣耀、小米等国产品牌手机厂商建立了较为稳定的合作关系。根据公司推测，2019-2021年公司在全球智能手机摄像头滤光片市占率分别为9.35%、14.31%和10.06%，在上市公司中仅次于水晶光电和五方光电；产品广泛应用于华为、小米、OPPO、vivo、传音、三星、荣耀等知名品牌智能手机。

（2）公司结合市场需求不断推出新产品，2018年公司实现树脂滤光片的规模销售，2020年突破生物识别滤光片的窄带制备工艺，2020年下半年高强度超薄蓝玻璃滤光片开始批量出货.

3、行业概况：

红外截止滤光片与智能手机摄像头模组被广泛应用于以智能手机为代表的消费类电子、车载摄像头以及视频监控摄像头中，下游应用领域的快速发展拉动对摄像头模组的市场需求，从而带动摄像头模组中重要元件——红外截止滤光片的销量增长，促进本行业的发展，根据旭日大数据的预测，2021年全球摄像头的出货量约75亿颗。

4、可比公司：水晶光电、五方光电、美迪凯等。

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是2.84亿元、4.57亿元、4.03亿元，复合增长率19.12%；归母净利润分别为1985万元、6779万元、6914万元，复合增长率86.63%。发行价格22.92元/股，发行PE30.06、行业PE27.92，发行流通市值4.58亿，市值18.34亿。

（2）公司预计2022年上半年营业收入1.92亿至2.15亿，同比变动-9.62%～1.21%，归母净利润2800至3200万元，同比变动-25.17%～-14.48%。（部分资料来自公司招股说明书、华金证券）

瑜欣电子：通用汽油机及终端电控部件

1、主营业务：公司专注于通用汽油机及终端产品核心电子控制部件的研产销, 经过十多年的发展业已成为目前国内生产规模、市场份额领先的通用汽油机及终端产品零部件生产企业。公司通过自主研发率先实现了通用汽油机点火器国产化的突破，陆续为本田、雅马哈、百力通等全球通机头部企业供货，同时逐步在调压器、飞轮、充电线圈等产品品类上做横向拓展，并于2010年在国内较早推出了变频发电机变流器产品，把握住了通用汽油机变频化的业务机遇，并于2016年开始着手布局相关新能源产品。

2、核心亮点：

（1）公司通机零部件产品类型达数十种，5000多款产品型号，是国内少数品类齐全的核心电子控制部件生产企业，已形成集全自动或半自动注塑、冲压、数控、电子贴片、插接、焊接、灌封、检测等于一体的完整生产链，可为下游整机厂商提供优质的一站式采购和品控服务。

（2）公司核心产品通用汽油机点火器在全球市场占有率排名第一，数码变频发电机变流器在全球市场占有率排名第三。

（3）公司主要产品是通用汽油机及终端产品的核心部件，主要涵盖三大类：通用汽油机电装品配件；发电机电源系统配件包括变流器、永磁电机定子等；电动园林工具和低速新能源汽车配件，包括驱动电机及控制器、增程器及控制器等。

3、行业概况：

（1）通用动力机械行业的销售市场集中在北美和欧洲区域，销售重心主要为美国及加拿大。

（2）从全球市场来看，通机市场主导品牌为百力通、GENERAC、意大利Pramac等大型跨国公司。近年来，中国逐渐成为通用机械产品的全球主要生产制造基地。

（3）目前，我国通用动力机械行业市场集中度较低，行业内企业众多且多数是为国外品牌进行代理加工的生产企业，自主品牌较少，少数自主品牌的品牌认知度及品牌忠诚度都不如国外品牌。

4、可比公司：锋龙股份、神驰机电、中坚科技、大叶股份等

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是2.92亿元、4.09亿元、6.55亿元，复合增速49.7%；扣非净利润分别是2805.31万元、5339.77万元、7528.06万元，复合增速63.8%，毛利率分别为27.68%、28.95%、23.40%，发行价格25.64元/股，发行25PE，行业26.95PE,发行流通市值4.71亿，市值18.82亿。

（2）公司预计22年1-6月营业收入为36,000万元-37,000万元，较上年同期的变动幅度为16.34%-19.57%，预计归属于母公司股东的净利润为4,043万元-4,229万元，较上年同期的变动幅度为1.92%-6.61%。

（公司招股意向书、申万宏源）