储能+特高压+小市值+业绩2年增长近2倍

国安达（300902）：
①公司为国内自动灭火装置龙头企业，传统变电站消防市场受益“十四五”期间我国高压、超高压、特高压变电站消防市场发展；
②公司成功研发锂电池储能柜火灾防控和惰化抑爆系统，高效的解决方案叠加市场先发优势，储能业务有望成为公司第二增长曲线；
③中信证券袁健聪预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 1.35/2.31/3.68 亿元，给予公司 2022 年 1 倍 PEG 估值，目标价 68 元，首次覆盖，给予“买入”评级；
④风险提示：公司产品、技术研发未能满足市场需求或未取得预期成果等。

储能是未来新能源发电占比加大之后的必选项，长期发展前景较优。中信证券袁健聪今日最新覆盖国安达，公司是电力、交运行业自动灭火装置的龙头企业，当前前瞻性布局电化学储能消防产品。

电力行业及储能行业中长期发展前景较好，袁健聪预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 1.35/2.31/3.68 亿元，给予公司 2022 年 1 倍 PEG 估值，目标价 68 元（当前 37 元），首次覆盖，给予“买入”评级。

国内自动灭火装置龙头企业，变电站消防市场广

公司专注于智慧消防领域的自动灭火装置及系统，产品主要应用于客车发动机舱、新能源汽车锂电池箱、客车乘客舱等位置。应用场景包括：电力电网领域变电站消防、新能源发电站、城市电力电缆及通道等。

当前公司高景气的电力领域消防产品收入和毛利占比持续提升，至 2021 年，公司在电力行业的产品收入占比为 43.4%，毛利占比 45.8%。 “十四五”期间我国高压、超高压、特高压变电站消防市场近千亿。公司与国家电网具有深度合作基础，特高压变电站单站消防系统价值量可达 1500 万，增长空间大。

切入储能消防黄金赛道，打造公司第二成长曲线 电化学储能驶入发展快车道，行业消防政策标准日臻完善。储能消防市场 2022-2026 年复合增速有望达 75%，2026 年空间达 111 亿。基于交通领域锂电池消防技术底蕴，公司成功研发锂电池储能柜火灾防控和惰化抑爆系统，并成立储能专项事业部，积极切入储能消防黄金赛道。高效的解决方案叠加市场先发优势，储能业务有望成为公司第二增长曲线。

特种消防市场广阔，新兴领域有望多点开花 消防市场与经济增长具有伴生性，随中国经济发展，消防市场将具有广阔的增长空间。消防行业应用场景持续增加，对中高端消防产品的需求也不断增加。公司积极布局自行车充电场站、微型消防救援站等场景，预计其将成为公司未来新的业绩增长点。