民生电子|传音控股】上半年业绩高增，手机出货跻身全球第六-韭研公社

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民生电子|传音控股】上半年业绩高增，手机出货跻身全球第六

王小明

长线持有

2021-08-25 19:10:15

【民生电子|传音控股】上半年业绩高增，手机出货跻身全球第六 [礼物]21H1实现营收228.5亿元，同比+65%；归母净利润17.3亿元，同比+59%；扣非归母净利润15.5亿元，同比+65%。 🔥实际业绩高于此前预告，跻身全球手机出货量第六：此前公司预告21Q2实现归母/扣非归母9.2/7.7亿元，实际归母/扣非归母分别为9.3/7.8亿元，同增26%/21%，环增16%/持平。上半年为消费电子淡季，加上手机缺芯和印度疫情影响，公司上半年仍然实现业绩同比高增，主要得益于：1）去年同期销售收入一定程度上受疫情影响；2）非洲市场领先优势继续保持，新市场开拓顺利。据Omdia统计，21H1公司旗下手机品牌TECNO和itel分别出货1530/1150万台，同比+75%/78%，合计出货量超过华为成为全球手机出货量第六大品牌，市占率达到4%。下半年品牌宣发力度继续加大，加上新市场持续开拓，公司存货备货金额达到80亿元以满足市场需求，同比+45%，预计下半年公司仍有不俗表现。 🔥持续投入技术研发，静待新兴市场经济潜力释放：公司持续投入技术研发，借助本土化创新和差异化竞争，持续提升品牌影响力和产品竞争力，2016-2020年研发支出翻了3倍，21H1继续投入6.4亿元，同比+51%，新增发明专利374个。全球新兴市场经济增长潜力大，仍然具备人口增长红利和智能机渗透空间，公司在非洲的地位稳固，在印巴孟已打开局面，印尼、菲律宾、泰国、俄罗斯和土耳其等新市场持续开拓，上半年手机收入217亿元，同比大增70%。此外，公司打造“手机+移动互联网服务+家电、数码配件”的商业模式，产品无缝连接且具有梯度，围绕手机进行短中长期布局，将全面享受新兴市场经济潜力释放和科技应用加深带来的发展红利。 [礼物]预计21-23年归母净利润分别为38/46/59亿元，对应PE估值分别为37/31/23倍，推荐！ ☎民生电子：王芳/陈海进/张琼

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