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1、股票&商品背离的核心是市场严重低估了需求端的持续性：9月至今股票&商品价格的背离，市场没有理解2017年&2021年需求端的差异，2022年1月预排单仍有15%左右环比增长，市场严重低估了2017年B端需求（商用车）与2021年以后C端需求（乘用车）的差异，这个差异就在于需求端持续性上，明年预计储能达到120Gwh，动力500-600Gwh，对锂的需求增量超过25万吨。

2、锂的供需核心矛盾不是供给：供给端我们预计2021年的增量在18万吨-20万吨之间，主要是SQM（+4万吨）、Talison（+5万吨）、PLS（+3万吨）、ALB（+3万吨）、盐湖股份（+2万吨）、永兴（+1万吨），其他可能增量不大；

3、中游扩产是需求放大器：正极材料大幅扩产是锂需求的放大器，实际上过去一年无论是铁锂还是三元都在急剧扩产，中游产能大幅扩张成为需求的放大器，价格上涨的边际因素来自于没有锁定原料的新入者。

4、锂价2022-2024年年，我们判断依然将维持在20万以上的高位。2023年预计将成供给端释放的阶段性高点，但需求端维持35%增长下，依然供不应求，我们判断未来锂很难看到20万/吨以下的价格。从本周锂行业会议来看，中小游已经接受了高锂价的事实，并且逐渐传导终端车企中，二三线锂电池和正极材料企业，成为锂价的主力。

5、板块即将进入业绩预告时间窗口，估值普遍回调至20倍以内，一季度利润估值预计将回落至15倍以内，这轮修复我们建议配置资源自给率高+业绩兑现高的标的，建议买入西藏矿业、永兴材料、盐湖股份、天齐锂业和赣锋锂业。