不知不觉，上半年已经过去，几多欢喜几多愁！

前面四个月，A股一路下跌，一度跌到2800点，很多人都跌出了恐慌。

5月、6月迎来不错的反弹，大盘又回到3400点。

但是这轮反弹是结构性的、分化的，以新能源为代表的赛道股高歌猛进，翻倍和创历史新高的个股很多。

而其他板块则明显要逊色很多，甚至没有多少涨幅。

如果你是投资老手，那么应该能够泰然处之，但是如果是经常关注股市，喜欢攀比的散户，这段时间就很相当折磨和难受了。

手里的股票跌起来一点都不含糊，但是涨起来却不温不火，简直窝火。

在投资早期，我也经历过这种心路历程：

手里的股票老是不涨，其他没买的股票却一路飞升，内心别提多苦恼与懊悔了。

这就是人性的嫉妒和攀比，人不仅要跟别人比，争一口气，有时候狠起来，连自己也不放过。

我相信大家也经常经历过这样的一幕：

好不容易选出两只股票A和B，下定决定买了A，结果一段时间A下跌了10%，B却涨了50%。

这种滋味不好受吧，这种时候大部分人会怪手里的股票不争气，怪自己倒大霉，选错了股票。

但这就是投资，长期盈利是没有运气可言的。

抛开短期的涨跌，我们能做的就是保持个股的跟踪和观察，在拐点的时候介入，在高估或泡沫的时候卖出，如此循环反复，剩下的短期涨跌就听天由命，这样或许内心能坦然一点。

干了这碗鸡汤，接下来就是干货了。

上半年已经结束了，下半年的A股行情会如何呢？哪些方向的投资机会更大，更值得重点布局呢？

1、下半年行情展望

首先我们看看最新的经济情况。

6月制造业PMI为50.2%，非制造业PMI为54.7%，分别较上月上涨0.6和6.9个百分点，高于往年同期水平，这说明经济重回扩张区间，正式触底回升。

接下来经济能否持续复苏，走出V型反转，成功完成全年5%的稳增长目标，则需要看需求能否有效扩张。

6月的社融数据是一个很好的观察点，大概率会超出市场预期。

7月经济基本面大概率会持续改善，下半年经济会逐渐回升，经济复苏的斜率会逐渐抬高，三季度是全年经济的一个高点，市场对经济修复的信心也会加强。

目前看来，社融数据会持续改善，经济复苏预期也在强化，有基本面和有资金面，三季度的A股行情依旧值得期待。

我对下半年A股行情的看法是：反弹才刚刚开始，尚未结束，但是会迎来结构和分化，稳增长挂钩的消费医药和地产链会跑赢高景气的新能源。

历史经验来看，A股出现反弹往往是发生在中长期的贷款增速企稳回升的节点。

所以6月的社融数据很关键，特别是中长期贷款的增速，如果能够正式企稳回升，那么可以放心大胆上仓位，行情可以高看一线。

至于看好的板块，自然不会是现在高高在上的新能源，而是下半年稳增长的胜负手：居民消费和地产企稳。

新能源景气度是很高，但是业绩好，不代表股价就一定会涨，要考虑市场是否已经充分定价了各种潜在的利好和乐观预期。

至少光伏板块没有表面想得那么美丽，硅料、硅片、电池全都在涨价，下游组件和运营商苦不堪言，基本无利可图，只赚吆喝不赚钱。

近期更是传出组件厂商集体停产罢工的新闻，我主观认为这是一个危险的见顶信号。

当一个行业利润全被上游拿走了，下游反抗是迟早的事情，目前光伏还是靠欧美需求在支撑，国内需求并没有那么好，这是一个风险点。

新能源今年由于各种刺激和海外需求，景气度来到一个阶段高点，明年增速下滑是必然的事情，到时候估值也会下滑，所以现阶段不宜过度乐观。

高位需要有敏感度，很多看起来微不足道的新闻，都可能成为压倒板块的最后一根稻草。

关于板块轮动，个人有两点心得：

1、当所有行业景气度都不佳时，景气度最好的板块会一枝独秀，走出单边上涨行情。

2、当有新的景气板块出现，资金会开始分化，新景气板块会接棒，成为新的主流板块。

今年上半年在疫情、加息、通胀等多重因素打击下，A股一眼望去，只有新能源景气度还可以，业绩还在增长，市场只能硬拉新能源，所以才走出暴力反弹行情。

但是随着地产销售数据回暖和疫情防控的松动，下半年景气度反转的板块真心不少，消费、医药、地产链都会有机会。

一个是高位高景气低赔率的新能源，一个是低位高景气反转高赔率的消费医药地产，相信会有先知先觉的资金做出调仓换股，而这就是我们的机会。

消费板块：白酒、调味品、乳业都是不错的配置方向。

白酒受益经济复苏，高端白酒的茅台、五粮液和泸州老窖确定性最强，洋河、山西汾酒等弹性比较好。

调味品受益于餐饮复苏、大宗商品价格回落，下半年业绩弹性可期，海天和涪陵榨菜确定性最好，中炬高新、千禾味业、天味食品弹性最大。

乳业里边伊利股份中报业绩还是不错，目前估值已经来到中枢下沿，算是一个不错的机会。

医药里面近期消费医药连续暴涨，估值又不便宜了。

目前还是优选中报有业绩、中长期有逻辑、估值还处于历史低位的股票配置。

这里边我重点关注华兰疫苗、华兰生物、长春高新、康泰生物、新产业、人福医药等标的。

地产链还是在消费建材里面寻找机会，虽然部分股票短期涨幅过高，比如三棵树目前市值已经比较合理，赔率不高；但还是有很多低估的标的可以挑选。

消费建材是重点配置方向，这是长牛赛道，每一次大幅回调都是布局机会。

东方雨虹估值只有20多倍，积极扩张产能，综合实力强大，大宗商品回落，利润弹性大，还是可以关注。

科顺股份经营质量要差一点，但是行业复苏和大宗回落，业绩弹性会更大，目前估值仅有十几PE，阶段困境过去，股价收复新高是迟早的事。

北新建材也大有可为，石膏板业绩稳健，第二曲线正在打造中，中长期逻辑也很好。

家居板块则关注定制家居的欧派家居和索菲亚，欧派家居很稳健，估值合理，可以赚业绩钱，索菲亚困境反转，预期差更大；软体家具的顾家家居和喜临门，这两家估值比较合理，业绩三年一倍可期。

总之，经济复苏预期强化，货币总体宽松，社融逐步改善，下半年（三季度）A股还是有不错的行情。

但是具体的板块会迎来分化，高高在上的新能源有回调的风险，景气度提升的消费、医药和地产确定性在提升、赔率更高，这些是我下阶段的重点配置方向。

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