【射频滤波器】国产替代空间广阔

一、滤波器作为射频前端最核心部件，2023年全球市场规模有望达到165亿美元，目前国产渗透率不足5%，国产替代空间大。 

 射频前端是无线通信系统的核心部件，是将无线电磁波信号和二进制数字信号进行互相转换的基础部件，滤波器是其中最核心的部件，射频前端还包括RF收发机、功率放大器（PA）、低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、天线调谐器（Tuner）等。 

 5G手机的普及将带动射频前端市场快速增长。5G手机需要在保留2/3/4G射频芯片的同时，增加支持5G新频段的射频前端。据Skyworks数据，2G手机射频前端价值量为3美元，3G手机提升到8美元，高端4G手机为18美元，而5G手机射频前端价值量达到25-30美元。 

 2020年全球5G手机出货量约为2亿台，5G手机渗透率达到15%；预计2021年5G手机出货量将达到5亿台，渗透率有望达到35%。在5G手机的带动下，预计全球射频前端市场规模将由2019年的170亿美元提升至2023年的310亿美元，复合增长率达16.2%。 

 滤波器作为射频前端中最核心的部件，其价值量占比最大，高达53%。由此推算，2023年全球射频滤波器市场规模将达到约165亿美元。 

 射频滤波器主要分为SAW（表面声波滤波器）、BAW（体声波滤波器）等，市场主要由国际厂商占据。2019年，Murata、TDK、太阳诱电、Skyworks四大厂商合计占据全球SAW市场95%的份额；Broadcom、Qorvo等厂商占据全球BAW市场95%以上的份额。 

 在国内射频滤波器市场，国产渗透率整体不足5%。当前在中美科技争端加剧的背景下，出于供应链安全的考虑，国内手机厂商具有强大的动力推进国产替代。 

 2021年10月，国内市场手机出货量3357.5万部，同比增长28.4%，环比大增56.6%，并扭转连续2个月下滑的趋势，意味着国内手机市场正在回暖，有望带动射频滤波器需求提升。 

 二、国产滤波器重点公司介绍 

 【卓胜微300782】国内最大的射频前端芯片及模组供应商，客户已覆盖三星、华为、小米、vivo、OPPO等知名手机厂商。2020年之前，公司主要产品为射频开关、低噪声放大器，是射频前端中价值量最低的产品。随着持续研发推进，公司在2020年成功出货WiFi FEM、LNA BANK、LFEM、DiFEM等模组产品，且LFEM、DiFEM中采用自研SAW滤波器，意味着公司SAW产品已具备量产应用能力。 

 公司目前向滤波器、射频模组等高价值量产品突破，进一步打开市场空间。从细分产品来看，射频前端中市场份额最高的是滤波器（53%，其中SAW30%、BAW23%），其次是功率放大器PA（33%），射频开关和低噪声放大器合计占比约10%。 

 根据近期产业调研，公司PA器件和主集模组L-PAMiF正在推广送样，并且在客户端验证进展顺利，明年一季度有望规模量产。同行业公司唯捷创芯2021H1高集成度PA模组利润率高达59.3%，公司的L-PAMiF产品有望拉动利润率进一步提升。 

 2021年1月，公司完成定增募集资金30.1亿元，投资22.7亿元于高端射频滤波器芯片及模组的研发与产业化。该项目厂房已于6月封顶，目前产线处于调试状态中，有望从明年开始量产。 

 【麦捷科技300319】国内领先的电感厂商，主营业务包括电感、LCM液晶显示模组等，近年来陆续布局LTCC滤波器、SAW滤波器、BAW滤波器、射频前端模组等射频元器件。 

 LTCC滤波器是公司最早布局的滤波器产品，该产品在4G时代需求量较少，近年来在5G基站、5G手机领域需求快速增长。根据公司2021年1月公告，预计2020年1-11月LTCC滤波器2.13亿颗，2021年意向性订单量为11.30亿颗。 

 在SAW滤波器方面，麦捷科技与中电科26所旗下公司取得合作，在SAW、TC-SAW等产品上进行联合设计生产和共享供应商销售。 

 在BAW滤波器方面，2021年10月29日，公司发布公告将设立深圳市麦捷瑞芯公司，布局BAW滤波器及其他射频元器件业务，从而实现滤波器的全频段覆盖。 

 2021年3月，公司发布定增公告，募资13.4亿元，其中4.4亿元将用于射频滤波器扩产项目，项目设计产能为年产LTCC射频元器件11亿只、SAW滤波器14亿只，项目全部达产后，预计可实现年产值6.6亿元。 

 小结：滤波器作为射频前端最核心部件，需求有望随5G手机渗透快速增长，2023年全球市场规模有望达到165亿美元，目前国产渗透率不足5%，国产替代空间大。卓胜微是国内最大的射频前端芯片及模组供应商，近期集成自研SAW的射频模组在客户端验证顺利并逐渐出货。麦捷科技是国内领先的电感厂商，近年来积极布局LTCC滤波器、SAW滤波器、BAW滤波器、射频前端模组等产品。