1.预期得到充分调整，边际变化存在较大潜力

在业绩预期方面，经历了2021Q3-2022Q2消费电子需求滑坡窘境，市场对半导体设计板块的业绩预期进行了多次且充分的调整，这使得在没有突发事件冲击的情况下，半导体设计板块已达到了预期的底部。在边际方面，市场预期的悲观来源于对未来消费电子销量的悲观，一方面头部半导体设计厂商大力布局工控、汽车、服务器等赛道以形成自身成长的alpha，另一方面消费力的变化受到国家政策的显著影响，当下消费力的弱势或并非长期维持。

2.中游需求回暖具有时滞性，但需求回暖是注定趋势

2022Q2的疫情使得消费电子经销商库存较高，但是半导体的产品属性就是不会因为1-2个月的库存压力而计提存货跌价，随着时间的推移都会逐步实现销售。随着下半年消费电子旺季的到来，经销商和半导体设计公司的存货水位预将得到充分的去化，届时半导体设计公司预将呈现“需求持续修复、库存得到充分去化、高端产品逐步上量”的优质基本面。

3.时间站在中下游这边，2022H2-2024半导体的高端发展值得期待

受下游需求疲软的长期压力和供给即将释放的冲击，我们注意到商品、金属等期货出现明显下跌，这意味着产业链利润分配或由上游重新回归到中下游，从而推动需求的复苏和半导体公司毛利率的修复。进一步，2022H2半导体设计公司针对服务器、汽车、工控赛道的高端产品预将逐步进入放量期，产品高端化推动的业绩增长新曲线预将愈发凸显。

高端化跃迁推荐标的：思瑞浦、纳芯微等

需求修复推荐标的：瑞芯微、乐鑫科技、芯朋微、晶丰明源等