[礼物]大家好，昨日美股光伏表现活跃，大全新能源/晶科能源/Arraytech收涨15%/14%/11%，其余收涨5%（FTCsolar）~10%（阿特斯太阳能），我们简评如下：

[玫瑰]#美国昨日天然气期货日内涨超12%、或为美股昨日重要催化。美国能源信息署（EIA）7月7日晚发布的数据显示，截至7月1日当周（上周），美国天然气库存总量为23110亿立方英尺，天然气库存较去年同期减少2610亿立方英尺，同比降幅10.1%；较5年均值低3220亿立方英尺，降幅12.2%；较此前一周仅增加600亿立方英尺，增幅低于预期的740-750亿立方英尺。数据发布后，美国天然气CFD(NG)期货日内涨超12%，预计将带动美国电价进一步上涨。此外，前期欧洲方向因俄罗斯天然气管道关闭预期、挪威产量下降、近一周TTF天然气期货涨幅达到18%。欧美气价上涨，我们预计或带动电价进一步上涨，和海外光伏需求预期的增强。

[玫瑰]#硅料供给短期扰动有望于8-9月逐步缓和、下半年建议把握利润再分配投资主线。7月供给扰动或导致硅料产量环减5%，短期看好硅料Q3盈利扩容，景气周期长于预期，看好协鑫科技、通威股份。8月随东方希望复产、通威/协鑫/新特/丽豪新产能爬坡，我们预计硅料供给有望重新进入环增通道，预期3Q22/4Q22硅料环节供给环增14%/28%，有望带动行业开工和景气度加速上行，其他长周期原料（石英砂、EVA粒子）紧缺或随进一步凸显，带动产品涨价和对直接下游光伏制造环节格局的影响，头部企业的原材料保供能力好于二线，看好石英紧缺带动TCL中环、隆基股份的表现；看好EVA粒子紧缺带动福斯特、海优新材的表现。此外，我们看好分布式运营随电价企稳、系统造价下降，单位盈利能力实现V型反转，看好正泰电器、创维集团、建议关注中来股份（未覆盖）。

[玫瑰]#技术迭代是光伏投资主旋律、关注电池组件、微型逆变器。电池组件方向，我们预计下半年新型技术电池路线进入设备订单落地、量产产能投产高峰期，头部领跑企业单位盈利有望迎来加速向上，看好晶科能源、隆基绿能、晶澳科技。微型逆变器方向，我们认为海外电价持续上涨、户用光伏渗透率提升、核心市场屋顶安全标准趋严，利好微逆渗透率提升，看好国内企业出海替代机会，推荐禾迈股份，建议关注昱能科技（未覆盖）。