这家次新、小市值标的已在光伏某细分行业中占据龙头地位，产品广泛用于HIT、叠片等类型组件，分析师首次覆盖预计今年净利增长接近翻倍

光伏领域之中的细分行业焊带市场关注度较低，因为此前A股相关上市公司较少。民生证券邱祖学最新覆盖了一家刚上市创业板的标的宇邦新材，公司深耕光伏焊带领域，在MBB焊带、低温焊带、异性焊带等高端产品领域始终处于领跑地位，客户包括如隆基乐叶、天合光能等。

此次上市募集资金投产后将实现产能实现翻倍扩张，邱祖学预计公司2022-2024年归母净利润为1.52/2.15/2.83亿元，同比96.2%/42.1%/31.5%，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。

光伏装机量高速增长，带动光伏焊带需求

光伏焊带由基材和表面涂层构成，应用于光伏电池片的串联或并联，发挥导电聚电的重要作用，以提升光伏组件的输出电压和功率。

根据CPIA预测，全球光伏新增装机量将从2021年的170GW增长至2025年的440GW；

在1GW光伏组件所需光伏焊带为500吨、550吨及600吨三种情况下，2021年全球光伏焊带的需求量将从8.5/9.35/10.20万吨增长至2025年的22/24.20/26.40万吨，2021-225年的复合增速为26.84%。

行业进入壁垒包括：

1）资金壁垒；2）成本控制壁垒；3）研发能力壁垒。

随着光伏焊带行业的不断发展，资金实力不足、成本控制能力弱、产品研发技术落后的企业将会被市场淘汰。未来头部企业市占率会维持稳定或提升，竞争格局向好。

深耕光伏焊带领域，技术行业领先

公司主要产品为高性能光伏焊带，以互连焊带和汇流焊带为主，随着光伏组件技术的不断升级，适用于多主栅、异质结技术的MBB焊带、低温焊带等产品渗透率逐步提升。公司产品中互连焊带，即MBB焊带、异形焊带，贡献主要毛利。

公司现已成为国内光伏焊带产品龙头供应商，2020年公司的市场占有率约17％，且凭借技术研发优势在高端产品领域占据主要市场份额。公司归母净利润由2018年的0.33亿元增长至2021年的0.77亿元，复合增速为32.64%。

公司具有丰富经验的工艺技术团队和先进的生产设备，产品参数处于行业领先水平，且在MBB焊带、低温焊带、异性焊带等高端产品领域始终处于领跑地位。

此次上市募集资金主要用于建设年产光伏焊带1.35万吨建设项目等。

客户：下游客户涵盖全球光伏龙头，如隆基乐叶、天合光能、韩华新能源等。

产能：公司将进一步扩大MBB焊带、异形焊带及HJT组件用焊带等一系列新型焊带产品的生产能力，公司本轮募集资金计划投入3个生产建设项目等。

宇邦新材（301266）：①光伏装机量高速增长，带动光伏焊带需求，公司现已成为国内光伏焊带产品龙头供应商，2020年公司的市场占有率约17％，后续募投项目投产后将实现产能实现翻倍扩张；②公司产品参数处于行业领先水平，且在MBB焊带、低温焊带、异性焊带等高端产品领域始终处于领跑地位；③民生证券邱祖学预计公司2022-2024年归母净利润为1.52/2.15/2.83亿元，同比96.2%/42.1%/31.5%，首次覆盖，给予公司“推荐”评级；④风险提示：下游光伏行业需求增长不及预期、上游大宗商品原材料价格波动等。