浙商证券：美国宣布2050年光伏发电目标，拥抱三大新技术—

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浙商证券：美国宣布2050年光伏发电目标，拥抱三大新技术——

tony2001

中线波段

2021-09-09 11:01:58

美国宣布2050 年光伏发电目标、一半电力来自光伏；累计光伏装机有望达 3000GW
1）据纽约时报，美国拜登政府宣布 2050 年近 50%电力需求供给来自光伏，目前占比仅 3%。

2）美国能源部发布太阳能研究报告，到 2035 年，光伏有潜力供应美国 40%的电力。根据美国能源部的愿景蓝图，国家光伏发电需求量要从 2020 年的 76GW（约占全国供电量的 3%）上升至 2035 年的 1600GW（CAGR=23%），并在 2050 年达到 3000GW（CAGR=13%）。浙商证券以 23%的 CAGR作为假设，对应测算 2030 年美国单年新增装机量有望达 110GW。

3）“碳中和”成全球共识，光伏有望成为“碳中和”主力。目前全球超 120 多个国家宣布“碳中和”目标，清洁能源未来已成全球共识。过去 10 年光伏度电成本从 2010 年的 2.47 元/度、下降至 2020年的 0.37 元/度，下降幅度高达 85%。光伏“平价时代”临近，光伏将成为“碳中和”主力。

4）光伏行业：未来需求十年十倍大赛道。浙商证券测算2030年中国光伏新增装机有望达416-536GW，CAGR 达 24%-26%；全球新增装机需求将达 1246-1491GW，CAGR 达 25%-27%。光伏装机需求未来十年迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间。浙商证券测算增速和美国的增速基本一致。

光伏/光伏设备：拥抱三大新技术——颗粒硅、异质结、大尺寸
颗粒硅：优势渐显、产业化进程将提速，有望成新一代硅料技术，助力光伏降本

1）需求端：5 月晶澳公告采购专门的颗粒硅近 15 万吨，万吨级大规模采购表明颗粒硅获得市场认可，标志着大规模产业化的开端。此前，中环、隆基均有与协鑫签颗粒硅长单采购合同。目前上机数控、晶澳、中环、隆基等主流硅片厂商已纷纷试用颗粒硅，掺杂比例较此前已大幅提升。在量产 N 型晶棒中使用颗粒硅料，品质参数稳定、且拉晶成本降低。

2）供给端：目前保利协鑫在徐州、乐山、内蒙古 3 地合计规划颗粒硅产能达 50 万吨。其中上机数控与保利协鑫合资建设 30 万吨，上机在一期 6 万吨颗粒硅项目中参股 35%，将强力推动颗粒硅产业化进程。浙商证券预计上机数控和保利协鑫的 30 万吨颗粒硅项目进展顺利；预计2022 年中国颗粒硅产能将达 10-20 万吨，未来将加速释放。6 月保利协鑫颗粒硅技术应用示范项目正式投产，将加速颗粒硅产业化量产进程，预计市场对颗粒硅接受度将加速提升。

异质结：近期华晟、通威等项目重大突破，大规模应用临近，未来 5 年行业 CAGR 超 80%
1）光伏异质结对降低光伏度电成本、在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要，是光伏“未来之星”。未来将取代 PERC 成为光伏电池片第三代主流应用技术。

2）行业将孕育千亿市值龙头：预计 2025 年 HJT 设备市场空间有望超 400 亿元，5 年 CAGR 为80%。在净利率 20%的假定下，25 倍 PE 假定下，HJT 设备行业市值 2000 亿元。预计行业龙头市占率有望超过 50%，未来有望达千亿级市值。HJT 设备 “百花齐放”、多技术路线共存。

“大尺寸”：“降本增效”，带来新一轮迭代需求，设备开启大尺寸更新迭代时代
大尺寸具有“降本增效”优势。浙商证券判断，2021 年大尺寸（210/182）将成为市场主流，2022年将占据 90%以上的市场份额。市场新增设备需求基本上大部分按照 210 向下兼容标准实施，将逐步替代存量设备。长晶炉、切片机、电池片、组件设备厂商将明显受益。

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