提纲：

一、行业题材：

房地产：国央企拿地为主流 政策放松脚步不停

二、涨停解析：

永太科技：盐野义新冠药中间体+锂电池材料产能释放

有研新材：一季度预增，半导体靶材和稀土销量增加

中天金融：转让股份短期缓解流动性危机

三、新股研究：

荣昌生物：创新型生物药+21年收入大增+潜在大额订单

正文：

一、行业题材：

房地产：国央企拿地为主流 政策放松脚步不停

1、事件驱动：近期多地出台楼市新政稳定市场预期，土拍热度回升，随着因城施策改革进一步深化，不排除会有更多的城市出台相关政策。

2、国央企加码。相对二线、市占率明显提升的公司，央企存在扩表空间，当下市场，资产收购和重组折价较高，地方国资和央企有望低价拿下优质项目。他们的优势在于融资能力和成本拥有银行支持，地方政府保交付任务也会助力国资房企承接房企。

3、政策放松不停。目前整个产业链还处于恶性循环不断加剧过程中，审计机构为避免风险年报前不予审计，债券市场借新还旧困难，销售市场不景气，目前存在四大矛盾：金融系统信用矛盾、交付矛盾、土地出让金矛盾、产业链开发投资矛盾。未来政策端预期会加速出台政策，央行今晚发生维护住房消费者合法权益，促进房地产市场健康发展和良性循环。

4、土拍回热。3月24日厦门22年第一轮集中供地9宗地块全部成功出让，溢价率7%。本次下调限制门槛，缓解了房企资金压力，提高拿地利润。目前房企参拍积极性不高的情况下，国央企溢价摘地，中长期来看，具备融资、拿地优势的国资房企在未来的竞争中将具备明显优势。相对信用环境来说，也更聚焦现金流较好的头部房企或资质较高的国央企。

5、相关公司：

二、涨停解析：

1、事件刺激：

1）22年3月29日晚公告，公司拟以9000万元投资建设年产150吨Ensitrelvir关键中间体、300吨西他列汀关键中间体、250吨钠离子电池材料项目，建设时间2022年4月至2022年12月；子公司永太手心拟以3.1亿元投资建设年产550吨Ensitrelvir关键中间体、300吨西他列汀关键中间体项目，建设时间2022年4月至2023年4月。

2）据此计算，永太科技拟合计投建年产700吨Ensitrelvir关键中间体，按建设周期来看将在未来12个月内陆续投产。

2、Ensitrelvir关键中间体

1）2022年2月25日，日本盐野义宣布完成口服新冠药物“Ensitrelvir（S-217622）”的研发，据了解盐野义的新冠药合成S-217622的主要原料之一是氟苯中间体2,4,5-三氟溴苄相关产品；公司曾在互动易表示，在氟化工方面优势明显，三氟系列产品包括2,4,5-三氟苯乙酸、1,2,4-三氟苯等多个产品。1,2,4-三氟苯可以合成三氟溴苄，公司将会密切跟踪并及时应对行业发展变化，满足下游市场需求。

2）正如上面所提，由于盐野义新冠药需要氟相关中间体，永太科技作为全球氟化工龙头，又具备三氟溴苄成熟工艺，因此公司与盐野义在新冠药领域具备潜在合作可能。

3、锂电池材料业务进展迅速

1）公司截止22年2月17日公司，六氟磷酸锂目前已投产8000吨/年的产能；VC产品已投产5000吨/年的产能，FEC产品已投产3000吨/年的产能，双氟磺酰亚胺锂已投产900吨/年的产能。

2）公司新能源业务进展迅速，与宁德合资及全面战略合作后，往下游延伸拓展，根据公司已披露的项目建设公告，未来3年内锂电池材料主要产品将形成如下产能规模：

a、六氟磷酸锂：固态8000吨/年，液态67000吨/年；

b、双氟磺酰亚胺锂：固态900吨/年，液态67000吨/年；

c、VC：30000吨/年；

d、FEC：8000吨/年；

e、电解液：15万吨/年。

（部分资料来自公告、投资者调研）

有研新材：一季度预增，半导体靶材和稀土销量增加

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、业绩增长：22年3月29日晚公告，公司预计一季度净利润0.9至1.1亿元，同比增46%至79%；扣非归母净利润0.84-1.04亿元，与上年同期相比将增加3,688万元到5,688万元，同比增长178%-221%。公司主营产品中集成电路靶材和稀土系列产品产销量增加。

2、主营业务：包括电磁光医四个板块，主要从事信息功能材料及其制品的研发制造及技术服务，主要包括微电子光电子用超高纯金属靶材及蒸发料；稀贵金属材料；稀土绿色冶金分离技术、高纯/超高纯稀土金属、稀土磁性材料、发光材料；红外光学材料及光纤材料；生物医用材料。

3、半导体铜钴靶材

（1）截至2021H1，前期建设的高纯金属产业化建设项目已达产，公司具有靶材产能2万块/年。公司规划产能万片扩产至7.3万片，预计该项目分别于2022年中/2023年中投产和达产，靶材客户覆盖中芯国际、大连Intel、TSMC、UMC、北坊华创等多家高端客户。

（2）中信预计22Q1公司靶材利润贡献占比约50%，驱动公司业绩高速增长。2022-2024年公司可实现靶材产量3.8/6/8万块，对应2021-2024年复合增速预测高达56.2%，2025年靶材部分盈利6亿元左右。

（3）靶材是半导体产业链的核心材料，在半导体晶圆产能扩张的背景下，预计全球/大陆半导体靶材2021-2025年需求复合增速7%/20%，2025年分别对应125/30亿元的市场规模。随着先进制程对导电性提出更高的要求，预计以铜钴为代表的靶材渗透率将逐步提升。

4、稀土磁材

公司磁性材料覆盖面广，包括异方性磁性材料、烧结磁体材料、粘结钕铁硼材料等。公司“十四五”战略规划中，磁板块提升钕铁硼产能超过7,500吨/年和调整稀土产业链布局。

5、医疗板块

公司全资子公司有研医疗，目前拥有口腔正畸，口腔修复、微创介入、骨科矫形等四大门类，为多个产品首创单位，其中牙弓丝为国内产品第一品牌，上市多年一直保持着较高的市场占有率。同时也是唯一自主拥有从原材料到正畸丝完成生产线的企业。

（部分资料来自上市公司公告互动、中信证券）

中天金融：转让股份短期缓解流动性危机

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：22年3月29日，公司控股股东金世旗国际拟将所持4.27%股份转让给申万宏源，转让价格1.67元/股，转让价款共计5亿元。申万宏源将持有中天金融4.27%股份。5亿元能够一定程度缓解公司短期流动性危机，股权质押状态的中天城投能否顺利出售给佳源系也至关重要。

2、地产转型金融。公司实控人罗玉平号称手握半个贵阳的房地产项目，14年开始公司决定向金融业务转型，更在17年拟以不超过310亿元购买华夏人寿21%- 25%的股权，前期支付了70亿元定金而20年7月华夏人寿被银保监会接管，损失惨重。为了转型金融，罗玉平不断剥离地产业务，公司盈利能力不断下滑，负债率也不断走高。

3、金融业务现状。剔除房地产外公司主要从事证券、保险等业务。证券业务由控股子公司中天国富证券进行，保险业务由控股子公司中融人寿进行，17年至20年，中天金融营业总收入从172.64亿增至234.37亿，而净利润却从20.82亿连降至5.72亿，到了21年出现巨额亏损。

4、房地产业务现状。虽然金融业务营收高于地产，但在盈利贡献上，地产板块仍是公司的主力。中天城投，主要经营范围包括壹级房地产开发、城市基础设施及配套项目开发、教育产业投资等相关业务。中指研究院房企销售业绩统计数据显示，中天城投1月销售额12.9亿元，当月排第94名，同比减少41.1%。目前公司地产业务尚未出尽，仍在维持双主业模式。

5、风险提示：在转型金融上连番折腾，再加上房地产项目减少的影响，公司预计21年净亏损为25亿元-40亿元。截至2021年第三季度，中天金融资产总额为1600亿元，负债总额1386亿元，资产负债率达86.62%。中天金融旗下子公司遭恒大人寿诉至法院。

（部分资料来自红周刊、公司公告）

三、新股研究：

荣昌生物：创新型生物药+21年收入大增+潜在大额订单

1、主营业务：公司是一家具有全球化视野的创新型生物制药企业，专注于抗体药物偶联物（ADC）、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体药物领域。

公司主要产品为泰它西普（RC18）、维迪西妥单抗（RC48）、RC28、RC88、RC98、RC108、RC118等。主要客户包括国药控股、上海医药、广州医药、华润医药、鹭燕医药等。

2、核心看点：

1）同类首创：公司致力于发现、开发与商业化创新、有特色的同类首创(first-in-class)与同类最佳(best-in-class)生物药物，以创造药物临床价值为导向，为自身免疫疾病、肿瘤疾病、眼科疾病等重大疾病领域提供安全、有效、可及的临床解决方案，以满足大量尚未被满足的临床需求。公司拥有全球首款、同类首创(first-in-class)的B淋巴细胞刺激因子(BLyS)/增殖诱导配体(APRIL)双靶点的创新融合蛋白产品泰它西普(RC18)，以及中国首款自主研发的ADC创新药、目前唯一一款获得美国FDA授予突破性疗法认定的中国ADC产品维迪西妥单抗(RC48)。

2）公司商业化明显提速，一方面，核心产品泰他西普和维迪西妥单抗2021年被纳入新版国家医保目录，中国市场销量有望倍增；另一方面，公司与Seagen签订独家全球许可协议，开发和商业化维迪西妥单抗。

具体为：a公司2021年12月公告泰它西普和维迪西妥单抗两款核心产品被纳入新版国家医保目录；而几个月前相应产品才分别于2021年3月、2021年6月获国家药监局附条件批准上市。

b公司2021年8月公告与Seagen签订独家全球许可协议，Seagen获得独家许可，在大中华区、亚洲所有其他国家（日本、新加坡除外）之外的全球其他国家开发及商业化抗HER2抗体药物偶联物维迪西妥单抗；根据许可协议及其条款，公司将收取首付款2亿美元及最多为24亿美元的里程碑付款，且Seagen亦将向本公司支付特许权收费。

3、市场规模：2016年至2020年，中国生物药市场规模由1,836亿元增长到3,457亿元，2016年至2020年复合年增长率高达17.1%，预计2025年中国生物药市场规模将达到8,116亿元，2020年至2025年复合年增长率为18.6%。

4、竞争对手：君实生物、康宁杰瑞、百济神州、恒瑞医药、信达生物

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额26.12亿元。拟投资72.68亿，用于生物新药产业化项目、生物新药产业化项目、抗肿瘤抗体新药研发项目；

6、数据一览：

（1）2019-2021年：公司营业收入分别为0.05、0.03、14.26亿元，同比增长46753.31%；公司2021年业绩激增的主要原因在于两个产品于2021年在国内获得附条件批准上市，同时，公司确认与西雅图基因之间关于维迪西妥单抗合作的首付款项2亿美元。归母净利润分别为-4.30-6.98、2.76亿元，扭亏为盈。

2019-2021年公司毛利率分别为28.85%、24.22%、95.18%。发行价格48元/股，发行PE【】，行业PE35.62，发行流通市值19.83亿，总市值261亿。

（2）公司预计2022年Q1收入为1.28至1.73亿元，同比变动幅度为2878.21%至3929.34%；归母净利润为-4.45至-3.29亿元，同比变动幅度为-142.41%至-79.17%；（资料来自公司官网、招股说明书）