【中泰环保公用汪磊】持续推荐绿电板块投资机会

22年初以来，绿电板块调整的原因在于：1）政策稳经济预期下，市场担心煤电重启和能耗双控放松，致使绿电发展节奏趋缓；2）部分火电企业业绩预告亏损，对市场情绪带来不利影响。近日，国家领导人在2022年世界经济论坛中明确提出中国将在推进新能源可靠替代过程中逐步有序减少传统能源，市场情绪有所修复。

火电至暗时刻已过，新能源资产价值重估进行时。煤价下行及电价市场化改革推进，预计22年火电有望迎来盈利修复。同时，火电企业加码清洁能源转型，火电企业新能源资产迎来重估，当前调整后布局机会更佳。建议关注【华润电力】、【吉电股份】、【华能国际】。

新一轮电力体制改革深入推进，电力市场化交易机制逐步完善，市场化交易电量占比持续提升而这将逐步还原电力的商品属性，且实现电价“可升可降”，有助于推动电力企业效益更加稳定。由于煤电燃料成本短期难以显著下降，预计部分用电大省的2022年市场化交易电价仍会较基准价有所上升，这将有利于减缓燃料成本上升对煤电企业带来的压力。此外，绿电试点交易启动，从绿电市场供需情况来看，绿电的“环境价值”溢价或在一定时间内持续存在，增厚新能源运营商收益。

政策支持驱动风光清洁能源发展，未来清洁能源将成为我国重要的能源供给来源，风光新能源装机规模增长确定性较强。此外，能耗双控趋严、储能系统建设将有助于提升风光新能源消纳水平，亦有助于增加绿电企业收益。

光伏运营商：组件价格下降引致项目收益率回升，装机规模有望实现高增长。同时，电池光电转化效率持续提升，助力光伏运营企业效益改善。此外，屋顶分布式光伏建设或将提速，EPC及运维服务业务的市场空间有望进一步增长，利好分布式光伏运营商。建议关注【晶科科技】、【太阳能】、【芯能科技】、【港华智慧能源】。

风电运营商：风机价格持续下行，风电运营商成本下降，增厚风电项目收益率。风机大型化趋势推进，以及风电场改造升级，降本的同时驱动风电项目收益提升。海上风电方面，施工成本下降，叠加风机大型化趋势推进，未来海上风电成本有望进一步下降，且海上风电的发电效率有望提升，推动海上装机规模增长。建议关注【三峡能源】、【福能股份】、【中闽能源】、【江苏新能】。

️ 风险提示：政策执行不及预期；项目推进不及预期；市场竞争加剧。