1、政治局会议再提新能源供给消纳体系。

中共中央政治局7月28日召开会议，提到要提升能源资源供给保障能力、加大力度规划建设新能源供给消纳体系。这一提法是1月24日中共中央政治局就努力实现碳达峰碳中和目标进行第三十六次集体学习时首次提出，表述为“要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系”。我们认为这体系包括了供给和消纳两个部分，供给主要包括了大型风光基地和分布式电源的建设；消纳主要包括了特高压等跨区域输电线路和储能的配套建设，利好风光等新能源、储能和电网建设。

2、大型风光基地的建设有望加速。

2022年上半年，因为土地、环保和跨区域线路的修建等多种因素的限制，大型风光基地的建设并未及预期。而随着主管部门加大协调力度和限制因素的逐步消退，下半年的风光基地建设有望加速。对于风电行业，风机价格的持续下降提高了项目的收益率水平，而随着限制因素的逐步消失，风电项目的建设有望在下半年加速；对于光伏行业，虽然短期产业链价格的上行对国内地面电站的建设产生了较大影响，但是随着硅料价格有望在三季度见顶，后续地面电站的启动也将逐渐到来。我们预计2022年国内新增风电装机有望超过50GW，国内新增光伏装机有望超过75GW。

3、投资引领，推动跨区域输电线路的建设。

风光基地建设的加速需要电网建设的支撑，国家电网进一步明确了在2022年电网投资创纪录地超5000亿元的基础上，尽早开工川渝主网架、张北—胜利、武汉—南昌、黄石特高压交流，金上—湖北、陇东—山东、宁夏—湖南、哈密—重庆特高压直流等特高压工程。近日南方电网提出追加100亿元电网投资，同时，从电网系统建设转型与电力设备采购升级两个维度来看，中短期依靠电源投资满足终端的用电需求，依靠特高压等项目进行远距离电力的输送，依靠抽水蓄能、电化学储能的投资来缓解新能源发电的波动对电网的冲击，依托智能化来对冲分布式影响下的系统波动和进一步提升电网运行可靠性。

4、国内储能建设有望规模化落地。

今年以来政策持续推进，预计短期国内储能项目也将规模化落地。根据北极星储能网统计，2022年初以来，山西已备案有34个百兆瓦时储能电站项目，总投资额超过403亿元，储能项目总规模超过9.1GW/18.9GWh，项目有望在2022年进行开工建设。另外，根据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会数据，2022年上半年并网、投运的储能项目一共66个，其中51个电化学储能项目、12个抽水蓄能项目等，项目个数同比增长37.5%。

5、风险因素：

政策推出、执行进展不及预期；项目审批不及预期；产业链上原料价格处在高位；电价改革不及预期。

6、投资策略。

新能源供给消纳体系有望获得积极持续推进。供给上，我们认为主要是大型风光基地的建设。消纳方面，我们认为包括电网和储能的建设。

来源：中信证券