铝热传输材料龙头先发布局动力电池水冷板，行业需求高增公司迎发展新时期。公司目前在产产能18万吨2022年03技改完成后产能将增至24万吨。

“麒麟”发布开启高倍率快充电芯元年，水冷板突破性结构创新开启铝钎焊复合材料新时代。

2022-2025年需求CAGR约42%。宁德发布“麒麟”电池使水冷板装机量大幅提升天来长续航、超快充将对电芯热管理系统提出更高要求，对应水冷板单车用量有望持续提升，预计2022-2025年新能源车铝钎焊复合材料需求量将由20.6万吨增至54.5万吨，CAGR达38%。

目前国内铝钎焊复合材料供应商主要包括格朗吉斯、银邦股份、华峰铝业等，而在宽幅EV水冷板细分领域具备供应能力的企业更少半年以上的产品认证周期对新进入者构成极高资质认证壁垒。

产品获得下游EV龙头企业广泛认可，宁德36万吨“大单”进一步佐证需求高景气。传统汽车已成为法国法雷奥集团等世界知名汽车零部件企业供应商。新能源车动力电池材料已向宁德时代、比亚迪、长城、大众等知名企业直接或间接批量供货。

盈利预测:我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.90、4.81、5.81亿元，对应PE分别为37.7、22.7、18.8倍，PB分别为6.1、4.8、3.9倍。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:原材料价格波动风险新能源汽车需求不及预期风险等