【风口研报·公司】光伏EVA胶膜上量、还有HJT异质结产品已通过验证，这家此前被忽视的新能源材料小龙头明年业绩有望增长50%
光伏EVA胶膜上量、还有HJT异质结产品已通过验证，这家此前被忽视的新能源材料小龙头明年业绩有望增长50%。
赛伍技术 精要： 
 
 ①公司光伏背板份额保持第一，单月排产约1400万平，公司通过差异化战略(黑色网格背板)改善产品结构、提升毛利； 
 
 
 ②光伏EVA胶膜领域，公司目前单月排产800+万平，年底可提升至1600万平，同时产线跑顺后良率、生产效率提升，单平净利提升； 
 
 
 ③公司HJT异质结承载膜已验证，电池片通过承载膜固定后可减少栅线，可大幅降低银耗，目前已小批量出货通威和一些欧美公司，等待市场起量； 
 
 
 ④当前公司的电动车材料单月排产已超百万平，以蓝膜、侧板膜、CC封装膜三大品种为主，合计单车价值量超400元； 
 
 
 ⑤方正证券电新申建国团队预计公司2021/22年归母净利润3.0/4.7亿元，对应当前PE为47/30x； 
 
 
 ⑥风险提示：行业竞争加剧；新产品市场开拓不及预期；原材料价格上涨超预期。 
 
 光伏近期边际需求提升很快，此前本栏目已分享过行业逻辑（详见 8月30日《光伏旺季需求国内外共振大超预期，硅料、硅片、组件哪个环节满产弹性大？分析师逐一进行梳理》 ）。 
 其中，市场关注度最高的环节包括HJT异质结电池进展、光伏级EVA粒子、胶膜涨价进度等。近日方正证券电新申建国团队提示投资者关注 赛伍技术 ，公司不单EVA胶膜开始逐步上量， 且HJT异质结承载膜已验证 ，等待起量，预计公司2021/22年归母净利润3.0/4.7亿元，对应当前PE为47/30x。 
 
光伏背板份额保持第一，稳定支撑业绩
 
 公司目前背板产能打满，单月排产约1400万平，尽管随着双玻渗透率不断提升，背板总体市场呈略萎缩状态，但公司凭借着市占率的不断提升，胶膜业务收入保持稳定。此外，公司通过差异化战略(黑色网格背板) 改善产品结构、提升毛利 。 
 
EVA胶膜产能爬坡中，下半年有望量价齐升
 
 上半年由于EVA未及时认证，新产能爬坡较慢等原因，月均排产仅约500万平。 
 目前公司认证做完， 胶膜单月排产800+万平，其中EVA占40%，POE+EPE合计约60% 。目前公司单月胶膜产能已达1200万平，预计至 年底可提升至1600万平 ，同时产线跑顺后良率、生产效率提升，单平净利提升。 
 
当前电动车材料仍以三大品种为主，新品持续导入中
 
 当前电动车材料单月排产已超百万平，以蓝膜、侧板膜、CC封装膜三大品种为主， 合计单车价值量超400元 ，仍以C、B两大客户为主。 
 除电池厂外，公司还在向上汽等主机厂送样共十几款新品，单价值量超千元，目前进展顺利， 电动车材料将成为公司的第三增长极 。 
 
HJT异质结承载膜已验证，等待市场起量
 
 公司开发的异质结承载膜配套可配套 smartwire技术，电池片通过承载膜固定后可减少栅线， 可大幅降低银耗 。目前已顺利验证，公司已小批量出货通威和一些欧美公司， 待HJT起量后公司承载膜便可放量 。 
 

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