核心观点：1）明年2亿利润打底，高成长性汽零明年估值35倍，看70亿市值。2）与T公司的合作开发尼龙塑料材质的蛇形板，下半年将有结果，作为潜在期权，如果成功，将是全新技术，类比T的一体化压铸、4680等，公司所谓与T唯一合作的国内企业，如果落地，可能带动行业技术效仿，假设每年200万辆车使用，单车ASP=1000元，即20亿收入，5亿利润，对应200亿市场空间，假设公司50%份额，即增加100亿市值。3）与国内多家新势力正在接触项目，以公司在大众和T的背书，大概率会有不少项目落地，逐个项目落地将推动股价持续走高。

1、大众作为公司基本盘十分稳固，价值量和盈利能力提升。公司早期进入大众体系，现约贡献70%的收入来源，大众在新的发动机项目EA888和EA211项目中使用了更多的尼龙管，单车价值量比上一代提升20%，公司份额约50%。同时，公司加大管路、接头自制，今年下半年开始逐步应用，公司现有净利率约20%，大幅领先竞争对手，未来将进一步提升盈利能力。

2、多家新能源客户接触中，落地概率极大。公司现有批量供货的新能源汽车客户包括大众ID系列和零跑，目前与国内多家新势力正在接触项目，以公司在大众和T的背书，大概率会有不少项目落地，逐个项目落地将推动股价持续走高。参考ID4的单车ASP=650元，零跑约350元。

3、行业变革：尼龙管部分替代橡胶和金属管趋势明确。尼龙管重量比橡胶管轻50%+，材料成本更低，且加工工序简单，整车装配更加容易。目前小鹏P5和P7现款是橡胶，之后改款将改为尼龙管，byd也有相关规划。如果全车液冷水路全部换成尼龙管，价值量将超过1000元。

4、以管路为根基，开拓多品类产品。公司在管路技术的积累之上，正在开拓热管路回路中的阀、传感器等，并新开发保温管，产品线丰富，自制比例高，ASP和盈利能力有望提升。目前新产品处于测试阶段。

5、与T的合作作为期权。公司与T在开发将电池包内的蛇形冷却板由铝换为尼龙塑料，主要是成本和安全性考虑，如果成功落地，或将带动全新的技术路线，参考麒麟电池液冷板。如果落地，可能带动行业技术效仿，假设每年200万辆车使用，单车ASP=1000元，即20亿收入，5亿利润，对应200亿市场空间，假设公司50%份儿，即增加100亿市值。

6、估值：高成长性+新项目落地预期+T的期权+行业新趋势，现阶段不用考虑格局问题，类似公司23年均享受40倍的估值，公司今年1.3亿利润，23年2亿+，35PE计算，70亿。若新势力和T项目落地，向上空间极大。