【兴证纺服赵树理】牧高笛2022年半年报业绩交流纪要：产品力和品牌力提升带动盈利水平增长

品牌和外销利润率提升：由于高毛利率的精致露营装备销量的快速提升及固定费用随着营收增长而下降。

线上毛利率下降，团购批发业务毛利率提升：1）线上：二季度618大促，做了毛利率的调整。2）线下：线下团购批发业务，精致露营产品销售占比提升，所以团购毛利率提升。

增长势头：TOB和TOC对产品需求不同。TOC市场更有持续性。

上半年业绩情况：营收端超预期，营收规模同比增长61.34%达8.67亿元；净利润端翻倍增长，同比增长111.8%达1.13亿元。

牧高笛VS海外品牌竞争：国外品牌不会有很大的影响，因为国外品牌没有先发优势，在精致露营的赛道上双方站在同一起跑线上，在产品创新上、产品推广上优势不明显，品牌推广不活跃。而国内品牌产品丰富，创新速度更快，更了解消费者，渠道更强。

对外贸易优势：公司很早开始做OEM、ODM，在中国、孟加拉、越南一直是露营行业头部供应商。公司在中国、孟加拉、越南都有产能分布，在运营能力、品质控制上积累了很好的口碑，未来会在精益生产上投入更多精力，希望通过生产效率的提升提高竞争力。