在家电行业的增速逐渐下滑之后，美的、格力都纷纷开始开拓新的赛道。美的集团收购了A股好几家上市公司，比如做医疗的万东医疗、高压变频器龙头合康新能、正在收购中的电网设备科陆电子。

合康新能，以前叫合康变频，本来的业务是做变频器，主要用于工业领域，包括高压变频器、低压变频器等。公司业务涵盖了工业控制自动化、电能质量管理、绿色能源、节能环保等领域，产品广泛应用于电力、冶金、矿山、水泥、石油、市政、电梯、机床、塑胶、环保、光伏、储能等行业。20年3月，美的通过旗下的广东美的暖通设备有限公司以 7.4 亿成为合康新能控股股东，目前持股18.93%，归属在美的工业技术板块。

合康新能对美的集团的意义在于：1） 工控领域同美的中央空调、电梯业务的协同；2）美的绿电规划的核心执行者；3）户用储能业务的探索者。 

1、工业控制强协同： 工控方面，合康主要涉及高、中低压变频器、动态无功补偿装置（SVG）。1）高压变频器合康国内份额 10%+，位居行业前列，预计在公司产能扩张及国产替代进程中份额仍有提升空间。2）中低压变频器在中央空调及电梯上均有应用，目前合康体量尚小，国内市场份额约1%，预计随合康自身产品能力加强以及美的技术支持，低压产品在美的内部供货比例有望提升。

2、绿电改造执行者：合康承担了美的集团绿电项目统筹和落地执行，2022年合康新能同美的关联交易大幅 提升主要系此块业务。目前已开工的项目包括美的荆州工厂6MW光伏发电项目，美的威灵工业园 10MW 光伏发电及500kw/1MKh储能项目。据美的集团规划，2028年前后实现碳达峰，2030年集团绿电占比达30%，预计随美的双碳战略不断推进，合康也将发挥更为重要的作用。

3、户用储能探索者：合康2022年开始发力户用储能，主要立足欧美市场，2022 年5月，合康储能一体机解决方案亮相慕尼黑博览会，同时据7月公司对外披露信息，户用储能产品已取得一些订单。预计在美的集团海外渠道加持下，户用储能产品有望实现较快增长。

合康新能HEC-S为家庭用户提供更加灵活的、全天候的能源管理。如HEC-S将光伏的自用比例从20%提升至80%的高效率，“并离网切换”功能提升光伏用能便捷与稳定性，在逆变器、电芯和电池包等核心配件上的优秀构建能力，以及贴合不同用户需求和使用习惯的三种运行模式：充电优先模式、自发自用模式以及削峰填谷模式等等。

数据显示，预计到2025年全球用户储能累计新增装机容量达24.95GWh，达到千亿级市场。面向未来，合康新能将依托美的集团全球研发布局和多层级研发体系的研发规模优势，以创新的产品及方案持续推动绿色能源管理相关产业技术的升级，为更多家庭用户带来更优化、环保、低碳的用能体验。

---中泰证券家电研究以及根据合康新能公众号、22年半年报资料整理。

公司8月16日公告22年半年报：2022H1公司实现营业收入6.19 亿元，同比+0.38%，实现归母净利润623万元，同比-80.88%。剔除剥离资产相关行为影响，H1公司营业收入同比+9.73%，归母净利润-15.42%。Q2公司实现营业收入3亿元，同比-10.55%。实现归母净利润-333万，同比-114.16%。

公司半年报原变频器业绩下滑，主要是受经济下行、市场环境变化、大宗 材料价格维持高位的影响，中报业绩公告后股价不跌反涨，看点应该主要在新能源光伏储能业务。

光伏储能业务实现突破，订单高增：上半年公司推出了户储、集装箱式一体化储能产品，实现新能源光伏储能业务突破。上半年公司光伏储能收入达 5884.15万元，新增订单2.03亿元。

储能业务公司联合美的集团工业技术研究院在进行光伏储能产品的研究，联合美的集团海外家电渠道摸索和布局。

合康新能除了承接集团内部的绿电项目， 5月31日美的集团与国家能源集团旗下国华能源投资有限公司签署战略合作协议，双方将聚集储能系统、光伏、风电等新能源项目及综合能源利用领域，充分利用各自资源和优势展开全面合作，加速推进“绿色零碳园区”的建设与推广，而执行落地的正是合康新能。

最新进展如火如荼：光伏产业启“晋”程，签订山西省光伏产业链战略合作协议。

作为特别受邀的产业单位之一，北京合康新能主要负责人全程参与了这次会议，听取了相关领导发言并与相关产业链上下游公司共同签署了山西省光伏产业链协同发展战略合作协议—既体现了山西省政府高层和产业专家对合康新能在光伏技术和工程建设方面能力的高度认可，也为合康新能进军光伏大省市场业务，进一步拓展新能源业务品牌打开了局面。

通过此次深度参与山西省光伏产业链协同发展战略，标志着合康新能在美的集团绿色战略指引下，近年来在“源网荷储”的一体化战略布局和光储充项目规划能力再次迈上一个新的台阶。从公司业务来看，这将有助于合康新能更深入参与新能源发电相关市场，充分发挥多年来在电力行业领域积累的市场和客户资源优势，为公司带来新的利润增长点，有利于公司进一步强化品牌效应，优化和扩展行业布局，进一步与现有的主业电力设备业务和电力工程业务产生协同效应，符合公司的长远发展规划和全体股东的利益。