浙商TMT组程兵:江海股份，最便宜的光伏逆变器受益股，新能源汽车高景气蕴含新的成长曲线

最便宜的光伏逆变器受益股。目前全球光伏逆变器前10大厂商中已有7家成为了公司用户，参考光伏发电相关产业链的估值，我们认为公司估值将迎来确定性的增长。

新能源汽车高景气蕴含新的成长曲线。碳达峰、碳中和双重目标驱动下，新能源汽车进入高速发展期，公司车载用电容产品下游扩展及时，或将直接受益于新能源市场的高景气。

超级电容或将为公司带来新的营收增长空间。超级电容可以广泛的应用于，风电变桨器、石油勘探、超级大巴与电网调频，下游市场认证完成或将给公司带来更为显著的营收增速。

我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为
6.47/9.38/13.28亿元，同比增速分别为48.67%/45.05%/41.59%，复合增长率达45.07%。对应 EPS为0.78/1.13/1.60元，对应PE分别为
34.03x523.46x、16.57X。重申“买入”评级。