核心假设与逻辑 第一、智能水表在水表行业中的渗透率快速提升,尤其是NB-IoT智能水表加速应用,宁水集团的智能水表销量快速增长,机械水表稳步增长; 第二、智能水表的行业格局相比机械水表趋于集中,龙头市场份额有望提升; 第三、机械水表的均价保持稳定,智能水表的均价在产品结构优化下稳中有升。
与市场差异之处
市场认为1、智能表计行业发展多年,行业增速缓慢。2、智能表计行业壁垒低,竞争激烈。
我们认为,1、智能表计行业伴随着国内NB-IoT产业环境的成熟,技术变动带动行业发生了较大的边际改善,以往智能表的应用主要由智能表计厂
商推动,现在通信设备商、运营商、智能表计厂商及政府共同推动,加速行业发展速度,叠加近些年出台了多项行业相关利好政策,拉动下游需
求加速增长。2、智能水表和智能气表当前的智能化渗透率较低,行业发展空间广阔。下游客户对水表产品供应商的资质、信用状况以及产品质量
的要求较高,具备一定壁垒,智能水表渗透率的提高,将迫使部分研发能力不足的机械表厂商退出行业。宁水集团行业龙头地位稳固,优先受益
行业发展。