铝是新、旧能源受益合体！自身是高耗能载体，铝材又应用于新能源行业！
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2022-09-07 14:20:54
铝：能源危机最受益行业之一！
1. 无能（源）就无铝。铝是能耗大户，高密度能量载体，2021年全社会用电量中电解铝用电量超过6%。全球能源危机本质是能源系统出现功能性紊乱，对铝供应造成严重干扰。国内已经连续两年出现大面积停产，欧洲从年初开始大面积停产，进入冬季欧洲能源形式更加严峻。
2. 内外共振，高产量低库存。在上半年国内电解铝复产及国内需求低迷情况下，铝行业却少有的出现高产量低库存，电解铝社会库存处于6年最低位，核心原因是今年出口连续增长。供需边际上看，国内电解铝复产接近尾声，海外能源危机越发严重，继续停产；国内经济在底部回升，需求逐步增长。
3. 铝出口是在平衡全球能源缺口。作为高能源载体，通过铝国际贸易，我们在接替海外供给，本质是在平衡全球能源危机。铝将是本轮全球能源危机最受益行业之一，中国电解铝有望长期能源价格差。
看好标的：南山铝业（汽车用铝龙头，业绩、估值双弹性）、神火股份（成本优势明显，焦煤业务弹性大，快速发展铝箔）、云铝股份（绿色铝龙头企业，成本优势明显）、中国铝业（氧化铝、电解铝龙头）、新疆众和（稳定能源供应，高纯铝龙头）。
❗ 风险提示：国外需求大幅下滑，供给超预期放量。
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