【中泰农业】白羽肉鸡专题一:当前时点可以更乐观一些
当前行业估值及利润表现均处历史底部
1、估值:益生、民和、圣农和仙坛 PB分别处于历史分位数的3.2%、6.5%、11.4%和10.0%(2010年至今);2、利润:2009 年以来上市公司连续亏损跨度为3-6个季度,当前鸡苗已经连续亏损4个季度,屠宰端已经连续亏损超过21个月;
鸡价拐点到来时点或早于预期
1、供给端产能认知存误区:1)不同于协会周报部分样本,全样本看7月全国在产父母代存栏同比已经下降12.69%;2)鸡病等原因导致种鸡产能利用率下降:3)5-7月海外引种断档影响全年引种量。
2、需求端持续扩容:对比近两年和2016年的出栏量、盈利,看出消费扩容较多。
投资建议:股价底部+长期亏损+产能已部分去化,白羽肉鸡已经进入左侧布局时点,建议关注圣农发展、仙坛股份、益生股份和民和股份。