热泵的一些现实情况：

①    【热泵是空调的母集】热泵是集解决供暖、制冷、热水多种于一身的多功能复合系统，空调是围绕制冷需求为主的冷暖风空气调节系统，二者不可简单对等。
②    【欧洲“3060”，热泵是最优选】欧洲建筑供暖能耗与生活热水能耗占到社会总能耗的43%，热泵作为3倍转换效率的高效、节能、经济供暖产品，是欧洲各国节能减排实现“3060”目标的优先切入点。
③    【天然气价格是短期扰动】天然气价格为短期变量，仅影响边际资金。
长期看欧洲能源规划持续加码：6月28日欧洲议会欧洲议会通过《欧洲气候法案》，将欧盟2030年的减排目标从40%提高到至少55%，7月13日，通过《法案修正案》规定到2030年可再生能源占比达45%。

目前市场的疑虑：

①    【欧洲热泵空间】2021年热泵供暖水循环系统不足100万套，欧洲仅核心7大国稳态可替换天然气锅炉年销售规模就500万套，EHPA预计2030年年内热泵销量将突破1200万套。
②    【2021年的爆发】减排背景下，一头禁、一头补。欧洲化石燃料供暖系统的禁止使用结合热泵购置及安装的大额补贴，是热泵爆发的推力加拉力，政策加速欧洲供暖“新陈代谢”。
③    【出口格局混乱】调研反馈只有头部的10家左右厂商具备出口欧洲的产品力、渠道力。欧洲热泵的硬性要求是要在北纬40°~60°的温带大陆性气候的寒冬能够使用的产品，今年恰逢“三重拉尼娜”寒冬效应，产品力是第一索引。
此外，每一个SKU都要单独认证，不可作为未来订单的保证，扎实的排产和订单才是未来业绩的保证。

我们一直坚定推荐的标的：

①    高弹性：日出东方
②    龙头白马：美的集团、海尔智家

风险提示：地缘政治风险；技术迭代风险；市场竞争加剧；原材料价格大幅提升。