【天风商社食饮】“海克斯事件短期影响消费者情绪，行业长期格局或维持稳定

[太阳]食品添加剂为现代工业不可或缺的部分，不违反食品安全标准。消费者对于添加剂有不同的认知，存在一定误区。比如零糖就是采用代糖，其实也算是一种添加剂。合格的食品添加剂是可以提高食品质量和安全水平，苯甲酸钠、山梨酸钾为正常的防腐剂，符合标准，本身对人体是无害的，如果不添加防腐剂，产品保质期可能只有几个月（密封），并且会因为消费者所使用的环境变化出现问题，造成产品质量问题。从主流来讲，大部分产品都是有添加剂，且必须要添加的。

[太阳]海克斯事件主要是公关事件，而不是食品安全事件。海克斯事件的发酵主要是消费者情绪的影响，与过往食品安全问题并不一样，并不涉及产品质量问题。无论国内还是国外，都存在高中低档产品，均销售含有及不含添加剂的产品。短期来看，事件的发酵对小部分消费者会有一定影响，主流来讲绝大部分调味品都是有添加剂的，除了标有“零添加”以外，其他酱油都需要添加防腐剂，五度以下的食醋必须添加防腐剂，从产业角度来讲不会改变行业发展。

[太阳]长期来看，我们认为近期对调味品行业的关注不会影响行业的发展，在更注重安全的同时，行业消费升级趋势或愈发明显，加速行业洗牌，有助于推动行业的产品结构持续升级和竞争格局优化，推动行业长期可持续发展。建议持续关注海天味业、中炬高新和千禾味业。

■ 海天味业：短期来看，公司基本面或有压力，渠道反馈目前库存仍处高位，后续有望通过去库存调节。我们认为疫情和成本的短期影响并不改变公司的竞争力，后续伴随下游餐饮行业的复苏，公司B端渠道有望实现快速恢复。我们看好公司作为龙头的稳健增长，短期承压不改长期趋势。

■ 中炬高新：短期来看，疫情影响公司物流和终端消费需求，但随着疫情影响的减弱以及公司渠道恢复良性、提价完成、费效比提升，我们预计公司业绩有望迎来拐点。同时随着原材料成本的改善，预计盈利能力有望持续提升。另一方面，公司持续推进终端渠道的良性建设，市场运作成熟度持续提升。看好机制改革预期下，公司的长期发展。

■ 千禾味业：短期公司或受事件催化有所提振，全年来看，公司有望受益1）21年提价逐步落地，2）公司全渠道进行全国化铺市，新一轮渠道扩张持续进行，3）公司高性价比零添加等产品的加入，以及食醋、料酒等品类矩阵的丰富。看好公司未来增长弹性。

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