【药明康德及CXO后市观点反馈】

一、大明Q3业绩

1、三季度收入小幅提速，大订单稳定交付、持续拉动业绩高成长，常规业务增速回复至30%以上（二季度4-5月收到上海疫情影响增速有所下降）。

2、规模效应、管理效率提升，拉动经调整利润增速高于收入增速

3、需求与订单：我们预计全球趋势稳定，订单饱满，保持高成长信心。

二、CXO：聚焦龙头，看好业绩与订单催化的三季报行情

1、头部企业三季度业绩：与药明康德（大量远期锁定汇率，收入确认受即期汇率变化影响很小）不同，海外占比高的龙头企业，汇率对三季度收入、利润均有一定正向贡献。

2、生物大分子研发不断取得突破（卫材/Biogen lecanemab等），CDMO供需关系改善好于预期，叠加药明生物UVL taking out，继续看好药明生物，并将其在板块内推荐顺序提升至TOP2。