🔥【民生电子】台积电法说会要点：库存高峰已过，汽车电子需求稳定

[太阳]事件：台积电发布3Q22营运法说会，3Q22营收202.3亿美元，YoY+35.9%，QoQ+11.4%；毛利率为60.4%，YoY+9.1 ppts，QoQ+1.3 ppts；4Q22指引营收199-207亿美元，QoQ+0.4%，毛利率59.5%-61.5%。

#先进制程占比提升，汽车电子需求稳定
先进制程合计占比54%，其中5nm占比28%，7nm占比26%。按应用领域分，智能手机/HPC/IoT/汽车/DCE业务营收占比分别为41%/39%/10%/5%/2%，其中IoT增速最快，环比增长33%。此外，台积电指出消费终端市场需求转弱，而数据中心、汽车电子相关需求目前保持稳定。N3节点方面，台积电3nm需求远超产能，预计2023年量产。

#调降资本支出，库存高峰已过
台积电2022年Cpaex 下修至 360 亿美元（此前为400~440亿美元），其中70~80% 投资先进制程，10% 用于先进封裝、10%用于特色工艺。此外，台积电预估2023年全球半导体行业面临衰退，而台积电受益于先进制程的需求强劲仍可保持增长。库存方面，目前客户和供应链正持续进行库存调整，台积电预计3Q22是库存高峰期，4Q22库存开始趋缓，经过1H23后库存有望回到平衡。

#出口管制影响较小，南京厂仍可顺利扩产
台积电指出，美国新一轮出口管制禁令的限制范围集中在超级计算机和AI领域，影响范围十分有限。同时，台积电南京12寸厂已获得一年的出口许可证，许可制程范围包括28nm和16nm。

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