【中泰医药祝嘉琦、崔少煜】持续重点推荐CRO、CDMO板块，Q3有望持续强劲，建议积极布局

悲观预期逐步释放，安全边际持续加厚。板块过去一年经历地缘博弈、投融资波动、疫情反复、政策扰动等悲观预期持续调整，据WIND一致预期计算，预计2022年头部公司平均PE约29左右，估值已具备性价比，建议重点关注。

Q3业绩在高基数基础上有望持续强劲：已发布2022年三季度业绩预告CRO、CDMO公司显示持续高速增长，其中药明康德归母净利润 107%。我们预计龙头公司凯莱英（ 200%-250%）、泰格医药（扣非净利润增速， 35%-45%），业绩有望持续亮眼！

中长期持续性有望超预期：①CRO：创新药研发管线不断扩充，创新疗法项目占比不断提升，“量”“价”提升有望驱动CRO持续获益。②CDMO：商业化项目持续放量，产能持续扩容，能力持续升级，为不断加速成长夯实基础。

据WIND一致预期，建议关注前期跌幅较大，性价比较高的药明康德（2022年PE，下同，26X）、药明生物（35X）、康龙化成（31X）、泰格医药（22X）、凯莱英（18X）、百诚医药（29X）等。

药明康德三季度预告点评：<e type="web" href="http://t.cn/A6ofwUEc" title="【中泰医药|公司点评】药明康德：业绩略超预期，Q3恢复态势显著，看好全年持续高增" cache="" ></e>

风险提示：研发投入不及预期的风险、项目成功率不及预期的风险。