【天风电新】明阳智能三季度预告点评：业绩有望超预期，领先的中标量支撑后续业绩高增-1016
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🌼事件
公司发布三季报预告，22年前三季度归母净利润33-36.5亿元，同增53%-69%；扣非归母净利润32-35.5亿元，同增51%-67%。

据此计算，22Q3归母净利润8.52-12.02亿元；扣非归母净利润8.99-12.49亿元。我们预计公司业绩有望落在预告中值偏上，对应同环比均有增长。

🌼业绩拆分
风机销售：预计22Q3风机出货2GW+，三季度预计陆续交付降价后的风机，预计单价3000-3300元/kw，环比下降9%-17%，毛利率20%+，对应利润6-7亿。

发电业务和销售风场：预计Q3有部分风场销售，加上发电及其他业务，对应利润4-5亿元。

🌼投资建议
据不完全统计公司22年前三季度风机中标10GW+（不含框架），预计公司22/23年风机出货8/15GW。看好公司凭借海上风机的先发优势明显，海上风机出货量跟随国内及海外海上风电市场加速，市占率提升，具备风机赛道的α。我们预计归母净利润40/48亿元，目前市值对应PE 15X/13X，给予“重点推荐”评级。
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