关于设备更新贷款和后续信贷预期
1、近期市场对设备更新贷款关注度比较高。我们在9月9号报告和推送中提示过这一政策的重要性,当时我们估计这一政策贷款额度在8000亿左右。
2、设备更新贷款是财政给贴息(2.5%),央行给再贷款资金配套(1:1)。目前央行披露了相关专项贷款额度2000亿,财政未披露额度。
3、因为政策补贴力度大,今年底结束,模式是先放贷后申请补贴和再贷款,所以会存在一定抢占的乘数效应(不一定每一笔都能申请到补贴),如果按照两三倍的乘数效应,估计实际边际贡献贷款额度在5000亿的量级,这一影响会主要在10、11月体现出来。
4、投向上,国务院政策允许的面很广,但是考虑到补贴申请和后续审计合规,银行优先领域会是偏政府部门,比如医院、学校、新基建类,这与市场近期情绪相印证。
5、去年Q4信贷增量约3.1万亿,5000亿大概能贡献16%的同比多增,再考虑前期资本金工具、专项债配套和地产、制造业贷款要求,我们维持前期对信贷的乐观态度。预计Q4信贷同比多增20%+,年底社融增速10.7%左右。
6、10月节后贴票利率维持再不低的位置,周末6大行集体公告表态,我们可以对10月信贷多一份乐观,不必担心7月重现。