海信和京东方为何抢筹这家公司？
hulidion
2022-03-22 17:53:47
缓解高端芯片“缺芯”隐忧，巨头选择与巨头合作。 产业资本从不会随便出手。 3月11日，乾照光电（300102.SZ）发布公告，披露了筹划一年半之久的定增进展。此次定增，以8.00元/股的价格发行1.875亿股，向8家发行对象募集资金15亿元，锁定期为6个月。 募资主要用于Mini/Micro、高光效LED芯片研发及制造项目及补充流动资金。 参与申购的投资者共有28名，最终花落8家。 在这8位特定发行对象中， 海信视像 （600060.SH，以下简称海信）傲视群雄，“顶格”获配6200万股，获配金额达4.96亿元，位居定增榜首。 华能信托、大成国际、JP Morgan Chase Bank（ 摩根大通 ）、宏阳投资、诺德基金等知名投资机构亦在其中。
来源：乾照光电公告 本次定增发行的定价基准日为2022年3月1日，按照规定，最终实际的发行价格不低于发行期首日前20个交易日公司股票均价的80%，即不低于6.65元/股。 本次定增最终的发行价格高达8.00元/股，为基准价格的1.2倍，较3月11日收盘价8.67元/股也仅仅折价7.7%。 如此低的折价率，市场认购情绪之高涨可见一斑。乾照光电，不仅投资机构申购踊跃，也获得了 东山精密 （002384.SZ）、京东方（000725.SZ)、海信视像等一众产业资本垂青。 海信给出了三个报价：8.4元、8.6元和8.7元，并在本次定增中拔得头筹，凭借6.93%的持股比例，在定增后一跃成为乾照光电的第一大股东。 海信是国产电视龙头，国内销售额连续十几年都保持第一；而乾照光电则是国内LED行业龙头之一，为什么海信对上游的LED芯片发生兴趣？ 自2020年起至今，整个电子行业的主旋律就是“缺芯”。 虽然LED芯片与传统逻辑芯片制造工艺和应用有很大差异，但是传统硅基芯片的缺乏导致手机、汽车等终端厂商产能告急、成本骤增、业绩下滑值得所有行业从业者引以为鉴。 如今高端Mini/Micro LED的产能有限，同时需求量呈指数级增长，不排除短期内出现供不应求的情况。 为了应对上游产能掣肘，下游的“后向一体化”策略屡见不鲜。许多终端厂商在“缺芯少电”的威胁下，纷纷选择向上延伸合作，保证供应。 就像造车新势力们都在培植自己的锂电池供应商，因为只有把握住核心原材料，才能无惧市场扰动。如今，面板产能的国产化替代已经完成得很好，下一步真正制约电视厂进步的，是高端Mini/Micro LED芯片。 只有抓住变革的趋势，才能建立维护自身的护城河。 回顾海信中标的过程，似乎有种“把此次定增上升到战略层面，只许成功不许失败”的架势。 01 巨头抢筹 海信这次是有备而来，目标明确，从一开始就展示出不拿下本次定增誓不罢休的决心。 本次定增可以允许三档报价（同时），海信的报价梯度分别是8.40元/股、8.60元/股和8.70元/股，申购数量则维持在“顶格”的6200万股。 要知道，最后最高的出价8.70元/股不仅是基准价格的1.3倍，更是超越了3月11日的收盘价。也就是说，如果海信以8.70元/股成交的话，成本要大于个人投资者直接从二级市场购买股票的成本。 本来定增的优势就是折价，而海信在竞价过程中竟然出现溢价报价，显然，海信应该是做了充分的心理建设。 本次定增，海信最大的对手是京东方。 与海信一样，京东方一出手也是“顶格”申购。两家同为本次定增申购股份最多的预售对象，“顶格”的6200万股占本次实际发行数量的33%
来源：乾照光电公告，阿尔法工场研究院整理 其实京东方第一轮的出价也不低，达到7.55元/股，在本次22家第一轮报价中位于第八名。也许出于成本考量，京东方后来没有再提高报价，退出了竞争。 一个是面板厂，一个是终端电视厂，本是上下游关系的海信与京东方，为什么同时看中了乾照光电？ 传统的LCD液晶电视已经非常成熟，无论是上游的面板厂还是下游的电视厂都遇到了自身的发展瓶颈。近几年大世代线频频开出，面板厂进入了产能过剩周期，面板价格“跌跌不休”。 反观电视厂，下降的面板价格进一步降低了电视组装的成本与门槛，叠加终端销售量趋于饱和，电视的红海竞争趋于白热化。 逆水行舟，不进则退。站在行业变革的风口，“思变”是全行业的共同主题。 海信近年来一直致力于推新品，曲面屏电视、OLED电视、QLED电视、激光电视，都是海信的不断尝试的新技术，意在引领电视的高端发展潮流。 京东方则聚焦小尺寸OLED面板，同时增加大尺寸4K/8K LCD的研发力度，旨在提高面板的附加值。 现如今，双方都看上了未来确定性最高的“终极显示技术”——Mini/Micro LED。 看似是海信与京东方的竞争，实则内涵是面板厂和电视终端厂的较量，谁拥有更多的筹码，谁就会在未来的竞争中占据优势。 小小的LED迎来了爆发期。 02 Mini LED起飞在即 2019年以来， 苹果 率先推出Mini LED背光的iPad。紧接着，TCL、海信、华硕、群创、友达、京东方等巨头纷纷推出 Mini LED背光或类似技术的电视、显示器、VR和车载显示等终端产品，Mini LED一跃成为二级市场中消费电子最热门的概念之一。 那么，何为Mini LED？Mini LED与传统LCD有什么关系和区别？ Mini LED技术体现在两个地方：一种是作为背光源，与传统LCD的原理区别不大，无非就是用颗粒度更细的光源取代之前一整块背光板；另一种方式是作为像素点，直接显示，对于像素点的精准控制要求就更高。 如今比较常见的Mini LED 应用方式是作为背光源提升LCD的显示精度和亮度。 相较于传统LCD背光源，Mini LED的体积更小，亮度更高；相较于有机发光体的OLED，Mini LED因其采用的是无机材料，不会受到材料活性的干扰，在保证超高亮度的前提下，能避免烧屏、漏光、零部件快速老化等隐患
来源：乾照光电公告 本次定增发行的定价基准日为2022年3月1日，按照规定，最终实际的发行价格不低于发行期首日前20个交易日公司股票均价的80%，即不低于6.65元/股。 本次定增最终的发行价格高达8.00元/股，为基准价格的1.2倍，较3月11日收盘价8.67元/股也仅仅折价7.7%。 如此低的折价率，市场认购情绪之高涨可见一斑。乾照光电，不仅投资机构申购踊跃，也获得了 东山精密 （002384.SZ）、京东方（000725.SZ)、海信视像等一众产业资本垂青。 海信给出了三个报价：8.4元、8.6元和8.7元，并在本次定增中拔得头筹，凭借6.93%的持股比例，在定增后一跃成为乾照光电的第一大股东。 海信是国产电视龙头，国内销售额连续十几年都保持第一；而乾照光电则是国内LED行业龙头之一，为什么海信对上游的LED芯片发生兴趣？ 自2020年起至今，整个电子行业的主旋律就是“缺芯”。 虽然LED芯片与传统逻辑芯片制造工艺和应用有很大差异，但是传统硅基芯片的缺乏导致手机、汽车等终端厂商产能告急、成本骤增、业绩下滑值得所有行业从业者引以为鉴。 如今高端Mini/Micro LED的产能有限，同时需求量呈指数级增长，不排除短期内出现供不应求的情况。 为了应对上游产能掣肘，下游的“后向一体化”策略屡见不鲜。许多终端厂商在“缺芯少电”的威胁下，纷纷选择向上延伸合作，保证供应。 就像造车新势力们都在培植自己的锂电池供应商，因为只有把握住核心原材料，才能无惧市场扰动。如今，面板产能的国产化替代已经完成得很好，下一步真正制约电视厂进步的，是高端Mini/Micro LED芯片。 只有抓住变革的趋势，才能建立维护自身的护城河。 回顾海信中标的过程，似乎有种“把此次定增上升到战略层面，只许成功不许失败”的架势。 01 巨头抢筹 海信这次是有备而来，目标明确，从一开始就展示出不拿下本次定增誓不罢休的决心。 本次定增可以允许三档报价（同时），海信的报价梯度分别是8.40元/股、8.60元/股和8.70元/股，申购数量则维持在“顶格”的6200万股。 要知道，最后最高的出价8.70元/股不仅是基准价格的1.3倍，更是超越了3月11日的收盘价。也就是说，如果海信以8.70元/股成交的话，成本要大于个人投资者直接从二级市场购买股票的成本。 本来定增的优势就是折价，而海信在竞价过程中竟然出现溢价报价，显然，海信应该是做了充分的心理建设。 本次定增，海信最大的对手是京东方。 与海信一样，京东方一出手也是“顶格”申购。两家同为本次定增申购股份最多的预售对象，“顶格”的6200万股占本次实际发行数量的33%来源：乾照光电公告，阿尔法工场研究院整理 其实京东方第一轮的出价也不低，达到7.55元/股，在本次22家第一轮报价中位于第八名。也许出于成本考量，京东方后来没有再提高报价，退出了竞争。 一个是面板厂，一个是终端电视厂，本是上下游关系的海信与京东方，为什么同时看中了乾照光电？ 传统的LCD液晶电视已经非常成熟，无论是上游的面板厂还是下游的电视厂都遇到了自身的发展瓶颈。近几年大世代线频频开出，面板厂进入了产能过剩周期，面板价格“跌跌不休”。 反观电视厂，下降的面板价格进一步降低了电视组装的成本与门槛，叠加终端销售量趋于饱和，电视的红海竞争趋于白热化。 逆水行舟，不进则退。站在行业变革的风口，“思变”是全行业的共同主题。 海信近年来一直致力于推新品，曲面屏电视、OLED电视、QLED电视、激光电视，都是海信的不断尝试的新技术，意在引领电视的高端发展潮流。 京东方则聚焦小尺寸OLED面板，同时增加大尺寸4K/8K LCD的研发力度，旨在提高面板的附加值。 现如今，双方都看上了未来确定性最高的“终极显示技术”——Mini/Micro LED。 看似是海信与京东方的竞争，实则内涵是面板厂和电视终端厂的较量，谁拥有更多的筹码，谁就会在未来的竞争中占据优势。 小小的LED迎来了爆发期。 02 Mini LED起飞在即 2019年以来， 苹果 率先推出Mini LED背光的iPad。紧接着，TCL、海信、华硕、群创、友达、京东方等巨头纷纷推出 Mini LED背光或类似技术的电视、显示器、VR和车载显示等终端产品，Mini LED一跃成为二级市场中消费电子最热门的概念之一。 那么，何为Mini LED？Mini LED与传统LCD有什么关系和区别？ Mini LED技术体现在两个地方：一种是作为背光源，与传统LCD的原理区别不大，无非就是用颗粒度更细的光源取代之前一整块背光板；另一种方式是作为像素点，直接显示，对于像素点的精准控制要求就更高。 如今比较常见的Mini LED 应用方式是作为背光源提升LCD的显示精度和亮度。 相较于传统LCD背光源，Mini LED的体积更小，亮度更高；相较于有机发光体的OLED，Mini LED因其采用的是无机材料，不会受到材料活性的干扰，在保证超高亮度的前提下，能避免烧屏、漏光、零部件快速老化等隐患
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