🔥【浙商计算机|田杰华团队】华大九天2022年三季度业绩点评：业绩符合预期，产品线持续扩张
1⃣业绩符合预期，营收利润位于预告区间偏上限
2022年前三季度公司实现收入4.83亿元，同比增长40.04%；归母净利润1.13亿元，同比增长46.88%；扣非归母净利润0.28亿元，同比增长43.65%。其中3Q22单季度收入2.16亿元，同比增长33.20%；归母净利润0.72亿元，同比增长26.81%；扣非归母净利润0.25亿元，同比下降16.94%。公司单季营收同比增速略有放缓，我们预计一方面由于去年同期营收翻倍以上增长带来的高基数影响，另一方面上半年国内疫情或导致公司技术开发服务业务延迟交付。因此四季度收入增速有望环比提升，我们保持对全年营收的预测不变。

2⃣保持高水平研发投入，推出射频设计和晶圆制造新产品
前三季度，公司继续保持高水平研发投入，研发费用同比增长53.37%，并于近期在射频电路设计领域和晶圆制造领域推出了3款EDA新产品：
1）在射频电路设计EDA领域，推出了射频电路仿真工具和射频器件建模工具。前者提供了全面的射频分析功能，可满足射频及微波电路设计的仿真需求，同时具有高精度及并行高速等特点；后者聚焦于射频模型参数提取的各个环节，可广泛应用于CMOS、化合物半导体等各种工艺、各种射频器件的模型提取。
2）在晶圆制造EDA领域，推出了光刻掩模版布局设计工具，可自动产生光刻掩模版框架，并优化晶圆布局以获得最优的晶圆利用率，为光刻掩模版布局设计提供了完备和高效的解决方案。
此外，公司物理验证工具取得技术突破，性能得到提升，可更好的满足存储器设计及图像传感器设计的需求。

3⃣盈利预测与估值
预计公司2022-2024年营业收入为8.27、11.29、15.52亿元，归母净利润1.82、2.43、3.32亿元，EPS为0.34、0.45、0.61元/股，10月18日收盘价的对应市盈率分别为303.82、227.50、166.43倍，维持“买入”评级。
【风险提示】：技术创新、产品升级失败风险；市场竞争加剧；政策不及预期。