【天风电新】汇川技术三季报点评-1026
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🌼财务数据
22Q1-3：公司2022年前三季度营业收入162.4亿元，同比增长22%，归母净利润30.8亿元，同比增长24%；扣非后归母净利27.3亿元，同比降低12.9%。

22Q3：公司22Q3实现营业收入58.4亿元，同增15%，环增4%，归母净利11.1亿元，同增19.5%，环降12%，扣非净利9.85亿元，同增10.2%，环降6%。毛利率35.2%，同减0.9pct，环减2.7pct，净利率19%，同增0.2pct，环降3.7pct。

🌼业绩拆分
Q1-3 ：
1）通用自动化收入83.23亿元，同比增长21.70%；其中，通用变频器收入30.63亿元，通用伺服系统收入36.38亿元，PLC&HMI收入9.79亿元；电液系统实现收入3.51亿元（伊士通）。Q3收入26.9亿元，同增16%。

2）电梯电气大配套：收入38.26亿元，同比下滑2.48%。Q3收入16.2亿元，同增7%。

3）新能源汽车：收入32.65亿元，同比增长83.30%。Q3收入12.56亿元，同增44%。

4）工业机器人：收入4.03亿元，同比增长39.79%。Q3收入1.4亿元，同增41%。

5）轨道交通：收入2.80亿元，同比下滑35.77%。Q3收入0.97亿元，同减48%。

🌼投资建议
在整体工控行业增速放缓背景下，公司仍然保持较快增速。电梯、轨交业务受到行业景气度影响较大，但通用自动化、工业机器人增速仍较快。公司在经济下行周期有较强抗风险能力，且不断开拓新应用场景，如工业储能。我们预计22、23年公司归母净利42.7、52.4亿元，对应PE 41、33X，继续保持推荐。
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