【国金电新】[太阳]光伏：板块迎来旺季行情启动的催化剂_20221026

1、回顾我们从9月以来反复强调的核心推荐逻辑：光伏板块在基本面持续高景气、且我们对Q4景气趋势展望乐观的背景下，因外部信息扰动、市场风格、板块轮动等因素出现显著下跌，且在股价下跌过程中板块负面情绪进一步被放大，从而创造了类似今年4月的股价“黄金坑”（即强势基本面和异常低迷情绪的显著不匹配），并持续建议积极布局，更细节的核心逻辑是我们判断Q4量价基本面有望超预期，并触发市场对2023年行业规模和景气度预期的上修。随近期市场企稳，今晚多家公司（阳光、迈为、捷佳）超预期的Q3业绩表现，或将成为期待已久的Q4旺季行情启动的催化剂。

2、尽管许多投资者仍然在等待硅料价格拐点出现来作为做多的信号，但从9月以来硅料供应持续如期释放（Q4环增20-25%）、而价格至今始终坚挺的基本面表现看，无疑说明了需求强度的再一次超预期（主要是Q4国内需求刚性超预期），验证了我们前期反复强调的“行业在年底前实现产业链价格相对坚挺（或最多温和回落）背景下的持续放量是大概率事件”。因此我们认为，不管硅料价格是这个月底还是下个月开始降价，都不应影响这一轮预期修复叠加旺季行情的启动。

3、看好主线排序没有太大变化：储能（阳光、宁德、南都、上能 等）、一体化龙头（隆基、天合、晶澳、晶科、中环）、强alpha硅料（通威、协鑫）、设备（奥特维、迈为、高测、金辰、捷佳 等），电站EPC/运营商，高景气辅材/耗材。此外1：重点关注海外产业链建设主线的三个角度：1）头部设备厂商；2）分别应对海外扩产人工/能源成本高昂痛点的高度生产自动化、低能耗技术路线的企业（TCL中环、协鑫科技等）；3）北美本土龙头供应链（金晶科技）。此外2：前期因对格局恶化的担心而调整幅度较大的核心辅材（如胶膜、玻璃）环节中，部分龙头股价已回调至长期吸引力区间，且有望至少在Q4迎来阶段性的量价齐升，建议关注（信义光能、福莱特、福斯特、海优 等）。

[玫瑰]具体细节逻辑不再赘述，欢迎回顾近两月周报主题，欢迎交流：
10/23 看好大储量利齐升，欧美光伏需求维持高增可期
10/16 板块情绪触底反转，强劲基本面支撑反弹延续
10/9 光伏10月供需环比续双增，高景气旺季放量进行时
9/25 新能源板块情绪企稳，积极布局迎Q4旺季
9/18 情绪波动 vs. 强基本面趋势，板块布局机会再现
9/12 硅片电池EVA齐提价，Q4装机迎放量
9/4 扰动信息增多，然光储基本面景气度与板块核心逻辑仍坚如磐石
8/28 为什么我们认为2023年光伏装机预期仍有上修空间
https://mp.weixin.qq.com/s/wKM7TlrcXSaspQ4PU78AFA

（国金电新 姚遥/宇文甸/李轩宇/张嘉文/胡竞楠/商鸿宇）