信德新材三季报交流核心要点-1026
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🌼产能：
IPO新的1.5万吨在10月底11月初投产，爬坡半个月左右。明年5.5万吨以上的有效产能，如果客户需求很旺盛，产能还有弹性，公司计划持续提升市场份额。2025年计划有10万吨的产能。

🌼产品价格：
价格传导：包覆材料的价格相对比较稳定。在原材料成本上涨阶段，公司通过副产物的价格上涨，消化成本上涨，稳定单位盈利。

🌼产品结构：
中温+高温包覆材料占比超50%，且占比在持续小幅提升。高软化点包覆材料需求不断增加。

🌼产品成本-原材料相关：
（1）乙烯焦油价格上涨：乙烯焦油成本Q3比Q2涨300元/吨左右，乙烯焦油涨价主要是煤焦油等相似品因为限产拉高了对乙烯焦油的需求。
（2）乙烯焦油供给保障：乙烯焦油国内产量200万吨+，用到包覆材料的占比较低。公司目前主要从东北地区采购乙烯焦油，未来结合综合成本考虑，也会从全国其他地区采购。原材料不会紧缺。
（3）乙烯焦油价格判断：目前价格在历史高位，其他领域需求下降后，价格有望回落。
（4）非一体化产能后续原材料来源：新投产的一体化产能含有15万吨乙烯焦油的冶炼能力，能够供应3.75万吨的包覆材料，能够覆盖一部分老产能。剩下的可能会委托一体化加工。

🌼产品利润-一体化：
（1）保障盈利：通过一体化，Q3将乙烯焦油涨价对单位盈利的影响控制在100元/吨左右。
（2）费用节省：主要通过降低采购运输费用/固态树脂的包装费用/能耗费用等。
（3）树脂和乙烯焦油价差：通常来讲树脂的价格是按照乙烯焦油的成本加成计算，不存在明显价差收窄。

🌼竞争对手：
大连明强等，产能规模小，主要生产中低温产品。

🌼新产品-沥青基碳纤维等
预计2023年开始贡献收入。