（关注原因：短线，印度疫情数据不断刷出新高；中长线，印度目前找不到好的方法控制疫情）

1、事件驱动：据印度卫生部官网23日公布的数据，印度新冠肺炎确诊病例升至16263695例。在过去24小时内，印度新增确诊病例332730例，再创疫情以来新高；新增死亡病例2263例，累计死亡186920例。印度疫情影响，可能会对全球特色原料药领域产生较大的供给缺口，将给中国特色原料药出口带来发展机会。

2、机构研究表明，除美国外，印度和中国是全球原料药供应的两个最大市场，二者合计约占全球产业链的21%，如果考虑非规范市场，二者的市场份额占比预计更高，由此可见，中国和印度，在全球原料药产业链中的地位十分关键。

3、如果印度疫情继续蔓延，可能对全球特色原料药供应造成较大缺口

（1）印度是全球原料药供应的重要角色，出口约占50%，所以如果印度原料药企因为疫情停产，其出口将直接受影响。

（2）影响更多会在特色原料药领域。从品类上看，印度原料药市场中，约70%的原料药为化学制药，印度市场主要的原料药品品类为青霉素、氯吡格雷、阿托伐他汀等品种，均为特色原料药品种（主要为心血管、感染类、肿瘤、糖尿病领域）。

4、中国原料药市场机会

由于药品刚需性强，如果印度疫情导致印度原料药供应紧张，可能会导致全球原料药供应格局的重塑，中国是最有能力承接原料药产能的国家：

（1）中国本身就处于印度原料药产业链的上游，且产品结构与印度类似。根据FDA2018年的统计数据，美国（下游）原料药中，约88%来自海外，其中31%来自于印度（中游），14%来自于中国（上游），而印度出口的原料药约70%来自于中国。由此可见，印度对中国原料药的依赖程度很高。

（2）从产品结构上看，我国的产品结构也与印度十分类似。根据RNCOS数据，印度原料药品类主要为抗感染、心血管、中枢神经、呼吸领域，其中抗感染和心血管占比较高，二者合计约占印度原料药总体的55%左右，我国在抗感染以及心脑血管领域已经有较强的积淀。

另外。目前中国企业持有的DMF（药品主文件，反映药品生产和质量管理的文件资料）数量持续增长。截至2016年底，美国DMF中46%由印度企业持有，中国的DFM数量在稳步增长，近几年中国每年新增获得的DMF注册仅次于印度，目前已超过美国和欧洲五国的数量，可以在一定程度上反映全球特色原料药产能转移趋势。

（3）在产能方面，中国原料药的产能也相对充足。中国则凭借更为成熟的基础工业体系、成本优势，在核心技术、产品质量体系和DMF认证等方面快速追赶印度。近几年中国原料药出口持续增长，2018年原料药(含医药中间体)的出口数量达929.72万吨，出口金额达到300亿美元。而2019年印度自身原料药市场的出口的市场规模约150亿美元左右。所以，其实中国原料药企业有能力承接印度原料药的产能。

此外，国内原料药企在国内医药产业链中地位有所提升。2018 年“4+7”集采之后，原料药行业迎来了在国内做制剂一体化的战略机遇期。集采的模式，使得具有成本优势的原料药企补齐了下游渠道的短板，成为集采中的王者。

5、机构建议关注两个投资方向：（1）华海药业、普洛药业和天宇股份等一线平台型 API 公司，等待业绩逐季兑现；（2）高增长且有确定性的小而美公司，如同和药业、博瑞医药、奥翔药业、司太立等。

（参考资料：光大证券、东方证券、平安证券、西南证券）