【华福电新】海外动力电池企业22Q3业绩点评：Q3量利双升业绩亮眼，聚焦北美市场未来可期

#LG化学：营收利润大幅增长业绩超预期，发力北美市场未来可期 22Q3公司电池板块实现营收423.1亿元，同比增长90%，环比增长51%；营业利润29.5亿元，同比增长240%，环比增长166%；营业利润率为6.8%，同比提升16.1pct；环比提升3.0pct。公司营收快速增长主要系下半年以来欧美电动车市场需求转好，公司出货大幅提升；规模效应&技术升级共同改善公司盈利能力。公司为IRA与CAF[wiu,Unicode=\u00C9]政策受益者，积极发力北美市场。产能建设上：公司与本田在俄亥俄州合资新建40gwh动力电池产能，北美总产能规划已达230gwh；下游需求上：公司手握370万亿韩元在手订单（美国订单占比达70%），下游需求充足。

#SKI：产能快速投放增收减亏，北美产能规划已达151gwh 22Q3公司电池业务实现营收124.0亿元，同比增长169%，环比增长70%；营业利润-7.6亿元，营业利润率为-6.1%，同比提升5.9pct，环比提升19.2pct。公司营收增长主要系美国与欧洲工厂产能爬坡顺利，Q3出货快速提升（根据SNE数据Q3动力电池装机达6.8gwh）。Q4预计随着中国盐城第二工厂以及佐治亚州第二工厂产能陆续投产，出货将继续环比提升。

#三星SDI：营收稳步增长，利润率有所提升 22Q3公司能源板块实现营收273.1亿元，同比增长19%，环比增长19%；实现经营性利润 27.4亿元，同比增长140%，环比增长98%，利润率达10%，首次突破两位数大关。根据SNE数据，公司Q3动力电池装机6.5gwh，环比提升24%，全球累计装机份额达4.9%。

#松下：新增产能较少，装机占比逐步下降 22Q3公司电池业务实现营业收入123.6亿元，环比增长6%，实现营业利润7.1亿元，环比下降16%。公司产能规划保守新增产能较少，根据SNE数据其Q3动力电池装机量达9.5gwh，22年累计装机占比已下降至8.1%。

注释：为使业绩具有可比性，以上财务数据人名币兑韩元汇率统一采用1：177；人名币对日元汇率统一采用1:19.6