证券板块在什么阶段有超额收益行情？

2005年以来证券板块的超额收益行情所处的市场阶段，主要发生在三种情况下：

第一种情况是，证券板块的超额收益大多出现在牛市中。在牛市初期，宏观经济环境通常是经济下行后期到上行初期，流动性较宽松，证券板块受益于股市成交量快速放大，ROE改善，能够有较为确定的超额收益。

第二种情况是，市场是震荡市，证券板块估值下行到历史最低，可能在行业政策利好催化下出现超额收益行情（2012年）。

第三种情况是，市场剧烈波动后大幅反弹，证券板块在前期市场下跌中领跌，估值下行到历史低位，在指数大反弹的过程中可能受益于超跌反弹出现超额收益行情（2015年下半年）。