当前时点,我们重点提示4个基本面确定性高、未来会逐季边际改善、 距离合理估值仍有空间的品种和2个短期基本面偏左侧、但一年维度潜在赔率高的方向。
【恒生电子】:行业视角金融信创、数字化转型、资本市场政策以及资管规模攀升都是利好条件,公司视 角O45、UF3.0、新一代TA等新品正在推广期,同时也在横向扩展FICC、保险等市场,预期下半年收入会边 际加速,经过20年和21年两年连续30%+的人员扩张,今年人员增长放缓,利润预期会开始形成剪刀差。
【广联达】:市场一直担心房地产对公司业绩的影响,因而公司估值一直承压,但站在当前看,公司造价 业务和施工业务进展良好,预计能够完成年初预期,设计业务也实现了技术产品的突破,未来有望替换 Autodesk,整体估值仍被低估。
【普联软件】:行业视角央国企数字化转型、央国企信创以及加快司库体系建设等给公司带来了很多商 机;公司视角一方面在积极拓展客户领域,从石油石化到建筑,22年司库体系建设又为公司新增了20家央 企客户,另一方面也在借机拓展产品领域,从财务体系走向更大范围的ERP体系,未来有望替换海外厂商, 估值成长匹配度高。
【中科软】:保险IT行业龙头,市占率40%,过去十年净利润复合增长23%,累计净现比1.6倍,未来将受 益于保险信创和数字化转型,同时监管部门对保险it支出也提出了明确目标,预期明年PE为20倍。
【医疗IT】:在医疗新基建、医疗信创、“十四五”全民健康信息化规划、疫情缓解等因素共同作用下,我们 预计行业明年基本面会有较大的边际好转,当前估值看明年也具备性价比,建议重点关注创业慧康、卫宁 健康、嘉和美康、久远银海等。
【网络安全】:在数据安全法、安全信创、关键条例等政策影响下,以及疫情缓解预期下,我们预计明年 收入端会有边际改善,同时人员增长在今年都已经放缓,明年的费用端改善也相对明确,利润弹性会释 放,估值和配置都在低位,建议重点关注深信服、安恒信息、启明星辰、天融信、迪普科技、安博通、亚 信安全、奇安信、绿盟科技、山石网科等。 风险提示:疫情再次大规模复发,政策发生变化,竞争格局恶化。