[爆竹]高教修复行情确立,建议关注迟涨修复空间大的标的:
🔍本轮上涨分析
1、本轮高教修复行情已确立。催化主要来自港股低估值板块的集中买入,港股赚钱效应修复下的信息释放,高教龙头公司股价于上周已抵进布林线上线,本周数次突破上线,左右侧拐点基本明确,低市值和低流动性下上涨行情演绎迅速,而非政策和基本面于本月的边际变化。
2、政策底于8月前早已确立,FY23基本面向上也早已确立。包括专升本学额大幅提升,黑龙江、江西等地营利性登记实质性推进,8月教育部于双减后首次对人大回文明确认可民办高教地位等。高教板块净利润增速普遍处于20%上下, 但前期熊市环境下,市场相对保守不愿过早布局,大量利好已经积压需就。
🛫投资建议:以内生增长基本面估值冷静看待剩余空间,龙头公司急涨过后,把握二梯队修复空间仍大且流动性较佳的标的买入时机
1、基本面位置:为应对高教的修复行情,过去一年来我们坚持采用谨慎假设下的DCF给出内生增长的精确估值,分别为HKD 中教控股13.96/希望教育1.08/宇华教育4.35/中国科培6.36/新高教5.78/中汇集团7.00。 目前中教和希望作为龙头距离修复至基本面位置仍有一定空间。
2、对于本轮未能及时上车的客户,建议关注修复空间仍有2倍以上空间,且在港股通标的宇华教育、中国科培、新高教集团。其中宇华以本科生源占比最高为特点,科培以21年完成并购的两所学校利用率提升度空间大为特点,新高教以办学风格稳健且分红率50%高为特点。
3、其次,建议关注疫情冲击下业绩被压制的东方教育,以及职教特色、教育贴息贷款政策相关度极高的东软教育。我们认为职教相关公司在本轮港股教育板块情绪和关注度修复后,将逐步迎来价值配置逻辑的后一轮估值修复。东方教育建议关注3月份春季招生修复数据判断基本面拐点,东软教育课关注FY23 高校职校实验实训室等教育资源输出业务的业绩释放。
‼建议关注美股教育情绪变化:
1、教育板块情绪行情下,可能对中概教育(好未来、新东方、有道、高途)产生溢出
2、PCAOB对中概股审批核查已完成,预计将作出有利结论,退市风险将大幅缓解。
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