【国盛轻工】仙鹤股份：怎么理解这一轮市值空间

🧧我们复盘仙鹤股价，其中有几个结论～

1、每一轮股价高点在业绩释放期，核心在于仙鹤产品供需和格局稳定，提价、挺价能力强，业绩释放确定性高

2、真实估值预期在15-20X，业绩景气阶段大多在20X附近，主要源于长期成长性及商业模式优异性

3、上一轮市值高点300亿+，核心在于当时单季度业绩预期在3-3.5亿，根据我们测算，2023Q3业绩预期有望达约4亿

4、24年产能释放增长预期远高于过去几年产能增长，或在23年下半年迎来量价齐升预期。

持续看多源于对于仙鹤长期成长性的认可，源于核心能力稀缺，龙头地位稳固。从20年挖掘仙鹤以来，经历了多轮周期，22Q1末市值低点我们持续看多，5月发布造纸深度，6月发布仙鹤更新深度，9-11月持续列入国盛金股。相信200亿的仙鹤并不是高点，浆价回落催化下有望EPS估值双升。

预计2023-2024年归母净利润分别为13.9亿元、18.3亿元，对应PE为14X、11X，维持“买入”评级。

🌩风险提示：纸浆价格高位超预期，疫情反复，产能释放节奏低于预期